【2024年3月通信行业指数表现亮眼，超越沪深300指数】

在2024年3月的股市表现中，通信行业指数以3.38%的涨幅显著超越沪深300指数的0.61%。在同期，上证综指、深证成指和创业板指的涨幅分别为0.86%、0.75%和0.62%。

通信行业运营商新兴业务收入维持两位数增长，5G用户占比达到48.8%。2024年1-2月，电信业务收入累计完成2923亿元，同比增长4.3%，其中新兴业务收入为757.6亿元，同比增长11.3%，占电信业务总收入的25.9%。2月的户均移动互联网接入流量（DOU）达14.96GB/户·月，同比增长6.6%。

国内手机市场出货量出现下降趋势，2024年2月出货量为1425.7万部，同比下降32.9%。5G手机出货量1253.2万部，占同期总出货量的87.9%。国产品牌手机出货量1184.2万部，占同期总出货量的83.1%。智能手机出货量1404.2万部，占同期总出货量的98.5%。

海关数据显示，2024年2月光模块出口总额同比增长57.0%，达到27.7亿元，创下近3年的新高。特别是江苏省和四川省，单月出口额分别同比增长108.7%和62.0%。头部光模块厂商的高速率产品海外订单自2023年第二季度起逐渐增加，带动出口需求增长。

分析师维持通信行业“强于大市”的投资评级。截至3月31日，通信行业的PE（TTM，剔除负值）为19.49，处于近十年15.49%的分位。运营商因其高股息配置价值和积极发展新兴业务，价值有望持续重估，建议关注中国电信、中国移动、中国联通。AI大模型的迭代升级预计将推动网络架构向低时延和高速率演进，预计AI大客户需求将在2024年下半年开始增加，光模块作为云计算数据中心的重要组成部分，市场需求将持续增长，建议关注天孚通信、中际旭创、新易盛。智能手机市场在2024年有望迎来复苏，建议关注信维通信。

风险提示包括国际贸易争端风险、供应链稳定性风险、云厂商或运营商资本开支不及预期风险、数字中国建设不及预期风险、AI发展不及预期风险以及行业竞争加剧风险。