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美联储计划本周开始深入讨论资产负债表问题，包括何时以及如何放慢从金融体系中回笼多余流动性的速度。当前的资产负债表规模约为7.5万亿美元，讨论的核心是如何以适当的节奏缩小。自2022年起，美联储每月允许至多600亿美元的美国国债和350亿美元的机构抵押贷款支持证券（MBS）到期离开资产负债表，这一过程称为量化紧缩（QT）。然而，美联储不可能永远保持这种步伐，市场正关注哪些因素可能促使其放慢缩表，以及放慢缩表的进程可能持续多长时间。

重要资讯：

达拉斯联储行长Lorie Logan表示，现在是开始计划最终放慢缩表步伐的时候。她强调了几个关键参考指标，包括隔夜逆回购工具（RRP）使用量，该指标自6月以来已减少约1.7万亿美元，目前约为4400亿美元。同时，官员们也在关注市场压力迹象，目前为止这种信号还不是很多，但去年11月底和12月的波动确实推动有担保隔夜融资利率（SOFR）升至历史高位。

投资要点：

关于放慢缩表的具体时刻，目前尚不明确。Logan表示，当RRP使用量跌至低位后，将是放慢缩表的合适时机。然而，现在还不清楚这个情况会在何时发生。在众多可能推迟减码的因素中，报税季和财政部现金结余是明显的因素。一旦美联储开始放慢缩表，一些人认为其会一直进行下去，直到2025年晚些时候。准备金的最佳水平取决于金融体系既有足够流动性又能保持隔夜市场利率稳定。美国银行和摩根士丹利策略师认为，一旦逆回购工具足额用完，各类短期利率将开始在央行的目标区间内上行。

和讯自选股写手

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