港交所上市规则引入18C章已一年有余,上个月迎来了首家特专科技公司上市。截至7月24日,港交所有106宗新上市申请在处理中,今年以来香港已有40只新股上市,数量排名全球第三。

近日,港交所上市科IPO审查联席主管刘颖表示,18C章为特专科技公司所设,若IPO申请人存在被制裁风险,需要一事一议,港交所将逐一进行具体评估。针对从A股撤退转赴香港的IPO企业,审查时会重点关注此前被问询的问题是否已经解决。

近年来,港交所上市规则进行了多项改革,提升了港股市场的竞争力。据港交所行政总裁陈翊庭透露,自2018年上市规则改革至今,新经济公司贡献了香港新股市场65%的集资额,通过18A章节上市的生物科技公司就有65家。

港股18C章更加宽松

当前,高科技公司的上市路径选择,除了上交所科创板,还有港交所18C章,即香港主板上市规则新增的章节,为暂时未实现盈利的五大特专科技行业提供新的上市机会。

从定位来看,港交所18C章主要覆盖五大行业,即新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术。而科创板,优先支持新产业、新业态、新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业,包括具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业。

从上市要求来看,无论是18C章还是科创板,对盈利条件都比较宽松,但对研发投入要求较高。

其中,18C章视企业的商业化程度、市值规模、收益情况、研发投入等有不同的要求,对最近一年收益小于1.5亿港元的IPO企业,要求研发投入占营运开支超过50%;科创板则要求营收复合增长率大于等于20%,研发投入占比大于5%,发明专利应用于主营业务数量不少于5项等。

对比港股18C章和科创板的制度设计,关键是识别哪些属于优质高科技企业。当前,中国证监会严把入口关,坚决执行科创属性评价标准,相比之下,港股18C章上市的条件会更为宽松。不过,从首单18C章IPO企业来看,其市值规模并不小。

有制裁风险企业能否上市?

上个月,晶泰科技已成功通过港股18C章上市,首发募资超过11亿港元,上市市值约180亿港元。日前,港交所市场拓展联席主管鲍海洁和刘颖在未来科技峰会2024中进行炉边谈话,解答了18C章具体的上市要求、潜在发行人在递表前后面临的问题以及问询审核重点等。

他们表示,当前国际环境复杂,一些特专科技公司递交IPO申请前后可能面临被制裁风险,但不一定因此影响上市,需要一事一议。刘颖表示,面对有制裁风险的IPO申请人,港交所将作出具体评估,还要视个案情况而定。

据悉,港交所进行评估时,会关注受制裁的业务范围和是否造成重大影响,比如是否严重削弱其继续运营能力,募集资金是否将用于资助被制裁活动,也要衡量申请人有无措施将制裁风险降至合理水平。

此外,不少原本在A股或美股递交了IPO申请的撤单企业,转向港交所申请上市,此前的问询记录和问题会不会是审核重点?刘颖表示,审查时会重点关注此前被问询的问题是否已经解决,以及新的进展,具体情况每家企业会有不同,仍然需要评估具体个案情况。

赴港IPO备案时间有望缩短

陈翊庭表示,中国内地正积极发展生物科技、电动车和新材料等高科技战略性新兴产业,而今年第一季度全球电动车产量,有三成来自在港上市公司,香港迎来了为全球投资者提供中国创新红利的机遇。

近年来,中国证监会也积极推动境内企业赴港上市,去年3月颁布了《境内企业境外发行证券和上市制度管理试行办法》及相关配套规则,即境外上市备案制度。

据华泰联合投资银行部统计,备案新规以来,中国证监会共接受了181家境内企业赴港上市的备案,其中有102家通过红筹上市,79家通过H股直接上市。这79家通过H股直接上市的企业中,已有42家获得备案通知书,平均备案耗费时间约115天。

在今年中国证监会公布支持香港的5项措施中,再次提到支持内地优质企业赴港上市。华泰联合证券投资银行业务线TMT行业部负责人、执行总经理杜长庆表示:“2024年以来备案的H股IPO,平均备案时间为113天,与2023年相比备案时间略微缩短,预计未来还会进一步缩短。”

截至7月24日,港交所正处理106宗新上市申请,其中不乏内地赴港上市的企业。按照18C章递交上市申请的,除了已上市的晶泰科技,还有黑芝麻智能和深圳市越疆科技等。深圳市创新投资集团副总裁李守宇透露,该集团所投资的一家从事机械人研发的企业,也计划短期内按第18C章机制到港上市。