《电鳗财经》电鳗号 / 文

汉邦科技IPO将于2月21日上会。自2020年9月起，汉邦科技经历了多轮增资及股权转让，估值从4亿多元飙升至36亿元，增值超7倍。在此过程中，部分老股东趁机减持套现，张洲峰、张大兵等原始股东及机构股东在多次减持中累计套现金额巨大，其中药明康德也在2023年精准套现5000万元。

《电鳗财经》关注到，报告期内，汉邦科技的销售费用率分别为14.69%、12.05%、12.82%和10.52%，略高于同行可比公司均值。这可能反映了汉邦科技在市场推广和销售方面的投入较大。然而，高销售费用率也可能对公司的盈利能力产生一定影响，需要关注其持续性和合理性。

汉邦科技目前身陷两起专利侵权诉讼案件，涉案金额上千万元。这些案件的结果可能对公司的经营业绩产生不利影响。此外，专利纠纷还可能加深市场对汉邦科技创新能力的担忧。

另一方面，汉邦科技的存货周转率较低，报告期内分别为0.64次、0.62次、0.74次和0.76次，且存货期限结构不断恶化，库龄在1年以上的存货金额逐年增长。这表明公司的存货管理可能存在一定风险，需要关注其存货减值风险以及可能对资金流动性的影响。此外，汉邦科技的归母净利润增速虽有提升，但整体规模仍相对较小。

综上所述，汉邦科技在IPO前夕面临的挑战不容小觑。专利纠纷暴露的创新问题、以及低存货周转率对公司成长逻辑的影响，都是公司需要认真应对的问题。未来，汉邦科技如何在保持增长的同时增强创新能力、优化库存管理、提升核心竞争力，将是其能否成功上市并实现可持续发展的关键所在。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。