中小券商的中小股东频涉纠纷。

近日，华龙证券有超过1000万股被司法拍卖，起拍价为为1627.25万元。然而结果显示，无人报名亦无人出价，最终流拍。

这其实是近一段时间来，中小券商的中小股东所持股权被“上架”司法拍卖或者挂牌转让的一个案例。业内人士分析，究其原因，既有这些中小股东自身出现流动性压力的因素，也有因为中小券商难以带来好回报所致。

华龙证券部分股权流拍

2月25日，新洲集团持有的华龙证券股权1162.32万股出现流拍。根据公告，该标的市场价为2324.65万元，起拍价为1627.25万元。

华龙证券招股书显示，新洲集团是公司小股东之一，持有4000万股，持股比例0.63%，在股东序列中排30名以后位置。

该名小股东所持股权之所以被司法拍卖，主要因为陷入与其他企业的合同纠纷案中。根据杭州市西湖区人民法院在2024年12月31日出具的执行裁定书，新洲集团本应要向申请执行人成就控股集团有限公司支付839.57万元及利息，另负担案件执行费6.94万元。然而新洲集团在期满后未按法律文书所确定的义务履行，因此法院查封了新洲集团上述持有华龙证券的部分股份。

根据券商中国记者此前采访业内律师所了解，如果未来还有第二次拍卖，那么根据相关规定，第二次起拍价不低于的第一次起拍价的80%。也就是说，第二次起拍价可能至少为1301.80万元。

根据华龙证券的IPO招股说明书，不止新洲集团，该券商还有部分小股东也存在股份被质押或者被冻结的情况。截至2022年12月20日，被质押股份数量占华龙证券总股本 6.15%，被冻结的股份数量占比为 3.35%，两者合计占比8.37%。此外，涉及质押或冻结的股东均为5%以下股份的小股东，上述股份被质押、冻结或其他权利限制的情形不会对华龙证券控制权的稳定性产生重大影响，不会对发行上市构成实质性法律障碍。

招股书彼时也称，如果上述将公司股票进行质押的小股东无法按期偿还债务，或者司法机关对华龙证券被冻结股份采取拍卖、变卖等处置措施，股东持股结构可能发生一定变化。

公开资料显示，目前华龙证券IPO项目仍处于问询阶段，该公司已经答复首轮反馈。

值得注意的是，自2024年IPO市场全面收紧后，没有一家拟上市券商在IPO审核方面取得进展。

中小券商股权频现流转

近年来，中小券商股权被“上架”司法拍卖或转让频频出现。根据券商中国记者梳理发现，这当中既有部分股东经营状况遇到压力的因素，也有中小券商牌照价值减弱的因素。

今年2月中旬，红塔证券有193.46万股股票计划被司法拍卖，持有上述股份的股东为昆明产业开发投资有限责任公司。后来申请人在开拍前夕撤回拍卖。

据悉，昆明产业开发投资有限责任公司是红塔证券的第六大股东，目前还有多个纠纷未了。从股份状态来看，截至2024年三季报，昆明产业开发投资有限责任公司有1.45亿股被质押，有1.39亿股被司法标记，有3270.21万股被冻结。在冻结的股份数中，含司法冻结1664.56万股及轮候冻结股份1605.65万股。

不久，国都证券有3000万股股份将于3月22日拍卖，起拍价为3150万元。持有该股份的中小股东涉及一起股权转让纠纷案，由于其未履行已生效的法律文书中确定的义务以及承担迟延履行期间的加倍债务利息，因此被法院裁定拍卖、变卖所持有的国都证券股份。

值得一提的是，不止是部分中小股东涉及纠纷或者可能面临流动性紧张，有券商的大股东也面临经营承压的情况，而不得不转让券商资产。

锦龙股份在1月6日也公告称，拟转让所持中山证券67.78%股权的交易已在上海联合产权交易所预挂牌，意在征寻标的股权意向受让方。锦龙股份曾表示，转让中山证券股权是为了加大资金回笼规模，加快推进公司业务转型。目前该公司已聘请证券服务机构就重大资产重组事项开展尽职调查、审计和评估等工作，受聘证券服务机构已展开相关工作。

也就在近日，锦龙股份有6230万股被司法拍卖，其中控股股东东莞市新世纪科教拓展有限公司持有的锦龙股份200万股及孽息，获得成功竞拍。而实际控制人杨志茂持有的6030万股锦龙股份股票则遭遇流拍，起拍价合计超过7亿元。

在去年证券市场出现的券业并购中——国融证券“卖身”西部证券，国融证券的大股东也存在资金问题。据悉，国融证券的大股东长安投资曾尝试对外转让国融证券股权，以缓解自身债务压力。2021年曾一度想卖给青岛国资，但由于定价过高，最终未能完成交易。此外，国融证券的部分中小股东曾以高价从长安投资受让国融证券股份，因为长安投资以国融证券上市来做对赌，但最终国融证券未实现上市，中小股东将长安投资告上法庭。

西部证券的收购或能减轻长安投资的资金压力，同时多名中小股东也有望从旷日持久的司法纠纷中获得解脱。不过，相比西部证券当前的收购价格而言，这些中小股东将不得不浮亏离场。

责编：杨喻程

校对：廖胜超