瑞财经 严明会 1月27日，据港交所披露，乐舒适有限公司（以下简称：乐舒适）递表港交所主板，中金公司、中信证券、广发证券(香港)为联席保荐人。

招股书显示，乐舒适成立于2009年，是一家专注于非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的国际化卫生用品公司，主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。

截至2024年9月30日，乐舒适在12个国家设立了18个销售分支机构，涵盖合计超过2,500家批发商、经销商、商超和其他零售商。凭借广泛的销售网络，乐舒适的业绩也实现快速增长。

2022年、2023年及2024年前9月，乐舒适分别实现收入3.2亿美元、4.11亿美元及3.34亿美元，期内利润分别为1839万美元、6468万美元及7228.2万美元。

瑞财经注意到，乐舒适的业绩看似稳步增长，但其2024 年前三季度的收入同比增速仅为2.4%，远低于2023年的29.2%。同时，该期的净利润增速为54.1%，明显不及2023年的251.7%。

从招股书中可以发现，乐舒适采取了低价战略模式。2024年前三季度，乐舒适的婴儿纸尿裤的平均售价相较于2023年下滑了6.3%。而乐舒适婴儿纸尿裤于2024年前三季度的整体收入，占到公司总收入的75.3%。

当前，非洲市场的低门槛吸引了更多企业进入，国际品牌可能通过本地化生产降低成本。同时，非洲本土企业也在不断崛起，乐舒适的低价优势可能会被稀释。一旦市场份额被竞争对手抢占，乐舒适的收入和利润可能会受到较大影响。

乐舒适在招股书中透露，公司计划拓展拉美和中亚市场。不过，这些市场的消费习惯、渠道建设与非洲差异显著，在新市场复制非洲的低价成功模式难度较大，可能需要投入大量的资金和资源进行市场培育，短期内难以实现盈利，给公司财务带来一定压力。