2025年1-2月，航天防务板块迎来显著回暖。中航证券航天防务行业指数涨幅达7.71%，跑赢军工（申万）指数超过10个百分点，估值较2024年底明显修复。作为“十四五”规划收官之年，行业在订单复苏预期、技术突破及军贸扩张等多重因素支撑下，需求增长动能逐步释放，成为军工板块中边际改善最显著的细分领域之一。

一、板块估值修复与市场预期

2025年初至2月底，A股市场呈现分化走势，上证综指、国防军工（申万）指数分别下跌0.92%和3.88%，而中航证券航天防务指数逆势上涨7.71%，大幅跑赢行业基准。这一表现主要源于市场对航天防务板块订单复苏的强烈预期。当前，板块整体估值仍处于2018年以来36%的历史低位，投资性价比凸显。

从资金流向看，国防军工行业近期成为市场关注焦点。3月7日，国防军工板块主力资金净流入10.42亿元，洪都航空、中国船舶等5只个股单日净流入资金超亿元。同时，国防ETF（512670）、军工龙头ETF（512710）分别以2.52%和2.13%的涨幅领涨权益类ETF，反映出资金对行业前景的乐观情绪。

从政策层面看，“全面加强练兵备战”的背景下，航天防务作为国防现代化建设的核心领域，其战略优先级进一步明确。市场普遍认为，2025年行业将迎来“内生+外延”“军品+民品”协同发展的新格局。

二、多重驱动力助推行业增长

订单修复提振业绩预期

经历两年需求波动后，航天防务板块在2025年迎来订单修复周期。以航空装备、船舶制造为代表的细分领域，受益于“十四五”后期产能释放与交付节奏加快，收入端边际改善显著。例如，航发动力、中航重机等企业近期股价表现强劲，反映出市场对产业链中上游企业业绩回暖的认可。

技术突破打开成长空间

技术迭代成为推动行业增长的另一关键因素。商业航天、低空经济、军工电子等领域的技术突破，为航天防务开辟了新的应用场景。例如，浙商证券指出，商业航天和低空经济有望成为军民融合的重要方向，进一步拓展行业增长边界。此外，新材料、智能制造等技术的应用，亦在提升产业链整体效率。

军贸扩张强化外需支撑

在国际局势复杂化的背景下，我国军贸出口持续扩张，为航天防务企业贡献增量市场。以导弹、无人机为代表的装备出口规模增长，不仅优化了国内企业的订单结构，也提升了全球市场份额。火炬电子、航天彩虹等企业凭借技术优势，在军贸领域表现活跃，成为板块增长的重要驱动力。

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