文|小方

来源|财富独角兽

近年来，汉口银行屡次筹谋IPO，却一再受阻，至今仍停在辅导期，迟迟未能提交招股书。

2024年以来，该行股东大规模“清仓”股权，联想控股不再是第一大股东，中国电信多次挂牌转让汉口银行股份，挂牌价格甚至降至5折，但仍无人接手。股权流动性低迷，市场信心不足。

成立于1997年12月的汉口银行，是武汉市第一家具有独立法人资格的股份制商业银行。其前身是武汉市商业银行，于2008年6月25日正式更名为汉口银行。

在其官网介绍中，汉口银行称，其于近年来“深化‘五篇大文章’布局，着力在科技金融、绿色金融、小微金融、民生金融、数字金融等领域不断培育和塑造经营特色，构建了公司、零售、投行、资管、票据、科技金融、小微金融、互联网金融等八大业务体系。”

那么，这样一家有布局、有体系的银行，到底是因哪些挑战，让其IPO进程迟迟未能得到有效推进？又是哪些原因，导致大股东急于“清仓”，甚至不惜“5折卖股”？

汉口银行应该如何“自救”，以实现其10多年来的IPO梦想？

01

资本吃紧、不良抬头，资产质量堪忧

截至2023年末，汉口银行核心一级资本充足率仅为7.61%，勉强高于监管最低要求7.5%的红线。

图片来源：汉口银行2023年度报告

与之相比，齐鲁银行2023年资本充足率和一级核心资本充足率分别为15.38%、10.54%。

即便是湖北银行，截至2024年9月末，其资本充足率为12.15%、一级资本充足率为9.82%，尽管较2023年呈现出略有下降的趋势，但也在两项指标上亦优于汉口银行。

资本吃紧，或意味着该行在信贷投放、风险资产扩张等方面面临较大约束，倘若不良贷款进一步暴露，资本充足率或可能快速下滑，有可能进而影响到银行的稳健运营。

为了缓解资本承压，汉口银行于2024年成功完成了一轮增资扩股，募资45.86亿元，使核心一级资本充足率在短期内提升至9.29%，一定程度上增强了银行的资本实力。

然而，增资扩股虽能短期缓解资本压力，但长期资本补充，对汉口银行来说，却也尚存隐忧。

一是，增资方的未来增资能力存在不确定性。其此次增资扩股的主要认购方是湖北省内11家国有企业，包括武汉金控集团、武汉城市建设集团等。然而，未来能否继续支持汉口银行的资本补充尚待观察。

二是，增资扩股对资本补充的可持续性存忧。近年来，地方银行通过定向增发补充资本的案例并不少见，但效果往往有限。例如，重庆农商行、贵阳银行等在完成定向增发后，资本充足率一度回升，但随着信贷扩张和不良攀升，资本水平仍然面临考验。

更重要的是，汉口银行IPO受阻，是其资本补充渠道受限的一大核心原因。

汉口银行自2010年引入联想控股成为第一大股东后，就启动了上市计划。然而，过去10多年，该行仍处于上市辅导期，至今未能正式提交招股书，IPO进程一拖再拖。

IPO受阻之下，发债“补血”或也难解决核心资本问题。

过去几年，汉口银行主要依靠发债来补充资本。2021年，该行发行了30亿元无固定期限资本债券；2022—2023年，又陆续发行了50亿元二级资本债券；2024年4月，进一步发行29亿元二级资本债券。

然而，二级资本债和永续债只能提升资本充足率，却无法直接补充核心一级资本。

与此形成对比的是，部分城商行正在积极探索可转债、优先股等创新资本补充方式。

例如，南京银行和宁波银行通过可转债募集资金，有效缓解资本压力。

对汉口银行未来发展或会带来更大不确定性的是，其不良贷款率攀升、逾期贷款骤增。

截至2023年末，汉口银行不良贷款率高达2.61%。2024年6月，该行不良贷款率进一步攀升至2.92%，资产质量持续恶化。

相比之下，城商行整体不良贷款率在2023年出现小幅下降，多数银行已将不良贷款率控制在2%以内。例如，江苏银行2023年不良率降至0.91%，宁波银行仅为0.76%。

图片来源：汉口银行2023年度报告

不良贷款率高企的背后，是汉口银行的逾期贷款“暴增”。截至2023年末，该行逾期贷款规模达144.41亿元。

02

频被监管处罚，合规管理漏洞凸显，内控机制待优化

据不完全统计，2023年至2024年，该行因违规放贷、贷款管理混乱等问题，屡遭监管处罚。

2023年9月，因贷前调查不审慎、贷后管理不尽职等问题，该行被罚100万元。

图片来源：国家金融监督管理总局官网

2024年4月，因14项违规被监管重罚485万元，违规行为涉及信贷管理不到位、贷款用途不合规、违规向房地产企业放贷、违规审批授信等。

图片来源：国家金融监督管理总局官网

这次处罚中，“以贷转存”“贷款资金违规投向房地产”“未按规定执行贷款五级分类”等问题，或表明，该行在贷款管理、资产质量认定和资金流向监管上存在较大的合规风险。

监管处罚之外，前董事长“落马”也对汉口银行发展带来一定影响。2023年12月，该行原董事长陈新民因“靠金融吃金融”“违规发放贷款”等问题被“双开”。

汉口银行要实现可持续发展，尤其是若要加快推进IPO进程，有必要从以下几个方面优化合规管理，提高治理水平。

第一，强化董事会治理结构，提高独立性和透明度，减少股东对银行经营的直接干预，引入独立董事，提升市场化决策能力。同时，加强信息披露，确保银行重大决策透明可查。

第二，优化信贷审批机制，提升风控落地执行力，强化贷款“三查”制度，加强贷前尽调、贷后管理，确保贷款用途合规。此外，还应提高风控团队专业能力，引入外部审计机构进行信贷管理评估。

第三，严格管理关联交易，防范利益输送风险。尤其需要设置关联交易“红线”，对大股东的授信占比进行严格控制，避免过度依赖股东资金。同时，建立独立的关联交易审查委员会，增强关联交易透明度。

第四，加大合规投入，优化内控体系。可以考虑设立独立的风控和合规管理部门，提高对信贷业务的实时监督能力。还应加强对高管人员的审查，确保银行治理层廉洁合规，杜绝权力寻租。

通过强化治理结构、优化信贷管理、严格关联交易监管、完善内控体系，汉口银行才能真正提升合规管理水平，为未来的稳健发展和IPO之路打下坚实基础。

03

盈利模式单一，股东“加速撤离”，IPO长跑如何开花结果？

汉口银行近年来的经营模式，主要依赖信贷规模扩张驱动增长。但盈利模式较为单一。2023年，汉口银行净息差仅为1.3%。

而同期，江苏银行净息差为1.98%、宁波银行的净息差为1.88%。即便是湖北银行，其在2023年的净息差也达到1.76%。

经营压力连同10多年IPO未果，股东“清仓”“5折卖股”背后或是市场对该行发展前景的担忧。

2024年2月，中国电信将其持有的汉口银行股份挂牌价格调至每股2.65元，较首次挂牌时的5.29元几乎腰斩，即便如此，市场仍未有明显的收购意愿。

联想控股自2009年投资汉口银行以来，一直是第一大股东，但2024年增资扩股后，武汉金控取代其位置，联想控股持股比例降至11.10%。

此外，中国移动、湖北通信、中国长江动力集团、中技国际工程等股东，也挂牌出售股权，甚至出现连续多次流拍的情况，或也说明市场对汉口银行的股权流动性缺乏足够信心。

未来，如何突破增长瓶颈，构建多元化盈利模式，提高资本市场认可度，成为汉口银行亟须解决的问题。

而汉口银行早在2010年即启动IPO辅导，但10多年过去，仍未进入招股书提交阶段。

2023年，海通证券发布第60期IPO辅导报告，指出汉口银行“资本充足率面临一定压力”。2024年，汉口银行增资扩股45.86亿元，提升资本充足率，但长期资本补充能力仍显不足，IPO进程仍处于几近停滞的状态。

相较于湖北银行，汉口银行IPO的迟滞，或是市场对其上市信心的不断削弱。尽管湖北银行IPO进程也进展不利，但2023年3月转入注册制通道，IPO申请状态变为“已受理”。

而随着2021年银行IPO恢复，重庆银行、齐鲁银行、瑞丰农商行和上海农商行4家银行先后上市。2022年1月，兰州银行上市。

尽管此后银行IPO陷入停滞期，但2010年就启动IPO辅导的汉口银行，若整体发展状态健康，成为湖北省第一家上市银行也不是没有可能。

那么，汉口银行能否突破困境，提振市场信心，缓解经营压力，或有必要从以下几个方面“下功夫”。

其一，优化盈利模式，减少对信贷规模的依赖，提升非息收入。

譬如，可以尝试加快发展财富管理、数字金融、绿色金融等创新业务，推动收入结构多元化。同时，发展支付结算、投行业务、供应链金融等高附加值业务，提升中间业务收入占比。此外，还可以引入金融科技，提高运营效率，增强数字化金融服务能力，降低运营成本，提高盈利能力。

其二，提升银行品牌竞争力，拓展零售与小微市场，提高市场认可度。

例如，尝试加大对优质中小企业、高端零售客群的渗透，提供差异化金融产品，提高客户黏性。通过发展私人银行、家族信托、财富管理等高端金融服务，提升品牌形象和盈利能力。

基于科技赋能，优化用户体验，提升银行的市场竞争力。

其三，强化资本管理，提高股东回报。

一方面，有必要降低高风险资产比重，优化信贷结构，提高资本使用效率；另一方面，需要加快不良资产处置，减少不良贷款对资本的侵蚀，提高资本充足率。此外，通过分红政策优化，吸引更多长期投资者，提高股东回报率。

其四，加快IPO辅导进程，优化股权结构

这里的关键，是清理历史遗留问题，确保监管合规，以提升IPO审批成功率。同时，优化股东结构，增强市场化治理能力，减少大股东干预，提高经营独立性。完善内部控制体系，加强董事会治理，提升公司治理透明度。

另外，也有必要优化信息披露机制，增强投资者信心，提升股权流动性。同时，加强投资者关系管理，通过路演、分析师会议等方式，增加市场认可度，为IPO创造良好市场环境。

而汉口银行能否突破困局、增强盈利能力、成功实现IPO，我们不妨拭目以待。