3月13日，A股三大指数集体下跌，截至收盘，沪指跌0.39%，深成指跌0.99%，创业板指跌1.15%。全市场成交额16484亿元，较上日缩量772亿元。煤炭、海工装备、石油天然气、钢铁、黄金、电力等板块涨幅居前。

煤炭ETF（515220）收盘大涨4.39%

【上涨原因分析】煤价企稳缓解市场悲观情绪

本周煤价稳中有升，结束连续下滑趋势，缓解市场的悲观情绪。年初以来，板块调整较多，筹码结构相对较好；在市场情绪变化后，煤炭板块上涨阻力较小。此外，今日A股市场深度调整，市场风格出现分化，热点板块出现高低轮动，红利风格走势占优，煤炭等板块逆势走强。

【后市展望】煤价底部基本明确，股息率具备吸引力，积极的宏观政策有望拉动煤炭需求

煤价已经止跌企稳，底部基本明确。继上周煤价先跌后涨后，煤价下行有底。煤价止跌意味着长协调整概率较小，加之进口煤增量预期较少，后续随地产和钢铁需求弱复苏，价格或将逐步进入回暖通道，长期看煤企利润依然稳健。

煤炭股息率仍具吸引力。煤价下跌后，煤炭板块有所回调，抬升煤炭股息率，2024年煤炭企业股息率位列全行业第一名。临近年报季，保险等长期资金入市、资金避险需求有望推动板块估值提升。

另外，积极的宏观政策有望拉动煤炭需求。政府工作报告指出2025年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，5%左右GDP目标、4%左右赤字率目标符合市场预期，财政支出强度明显加大，货币政策“适时降准降息”延续，体现了中央推动经济回升向好的坚定决心，有望拉动煤炭后续需求。

在价格水平、行业利润均稳中向好的背景下，在近三个月持续回调后，煤炭板块估值及股息率吸引力持续提升。投资者可以关注煤炭ETF（515220）的投资机会。

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