今年政府工作报告明确，实施适度宽松的货币政策。这一定调与去年中央政治局会议、中央经济工作会议精神一脉相承，也是近年来最为积极的货币政策取向。

分析人士认为，今年货币政策将兼顾多重目标，既要有力支持实体经济，也要注重防风险，还要破解中美利差、银行利差等国内外约束。“适时降准降息”意味着要讲求时机力度，把政策资源用在刀刃上，应对未来各种不确定性。

货币政策需兼顾多重平衡

围绕“适度宽松”的政策立场，央行明确了政策思路，释放出诸多积极信号，持续提振市场信心。

在市场人士看来，今年，央行明确存款准备金率“还有下行空间”，表明其有能力、有意愿加大宏观调控力度，推动经济回升向好；强调“持续强化利率政策的执行和监督”，将有助于拓宽利率政策空间；明确“研究创设新的结构性货币政策工具”，将更好助力加快经济结构转型、培育发展新动能。

今年全国两会期间，央行行长潘功胜表示，实施好适度宽松的货币政策，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系。

这四组关系的平衡，意味着货币政策将兼顾多重目标。分析人士表示，货币政策既要有力支持实体经济，也要注重防风险，还要破解中美利差、银行利差等国内外约束。

“适度宽松的货币政策仍有充足空间。”分析人士称，面对内外部宏观形势的不确定性，实施好适度宽松的货币政策要把握好时度效，掌握好合理的节奏与力度，让政策空间在关键时刻发挥高效作用。预计今年货币政策在总量、结构、利率、汇率等方面都会合理平衡、协调发力，形成政策“组合拳”效应。

把政策资源用在刀刃上

对于“时度效”的把握，将贯穿今年货币政策操作。作为传统的重量级货币政策工具，降准降息具有强信号意义和显著的效果。何时降准降息、以多大力度实施降准降息，历来是市场关注的焦点。

政府工作报告提出，适时降准降息。中国人民银行党委召开扩大会议深入学习全国两会精神时提到，注重目标引领，把握政策取向，讲求时机力度，强化系统思维。

目前，我国金融机构存款准备金率平均为6.6%，降准还有一定空间。“降准要灵活掌握时机，发挥最大政策效能。”分析人士表示，经济持续回升向好的内外部挑战和不确定性因素依然较多，货币政策有必要保持合理空间，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况灵活施策，把政策资源用在刀刃上，应对未来各种不确定性。

政府工作报告还提出，推动社会综合融资成本下降。全国两会期间，潘功胜提到，结构性货币政策工具资金利率有下行空间。

“推动社会综合融资成本下降需要综合施策。结构性降息也是降息，同样有助于进一步降低商业银行资金成本，支持银行在保持净息差相对稳定的情况下，加大对实体经济支持力度，促进企业融资和居民信贷成本稳中有降。”分析人士表示。

结构性降息已经发挥了政策效果。去年，支农支小再贷款利率从2%降到1.75%，为金融机构提供低成本资金，发挥了激励作用，推动普惠小微贷款增量扩面。

将继续创新加力支持重点领域

政府工作报告提出，优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持。

“预计结构性货币政策将继续创新、加力支持重点领域。”分析人士表示，政府工作报告提到的结构性货币政策工具支持的领域，都是当前市场关切、需要支持的重点领域。

资本市场是信心的风向标。促进资本市场健康发展，有助于提振信心、稳定预期。“在众多结构性货币政策工具中，支持资本市场的两项工具体现了中央银行维护金融稳定职能的拓展和新探索。”分析人士表示。

分析人士预计，金融管理部门将继续用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具，按市场化原则充分满足机构需求，加快推动保险公司参与互换便利操作，指导金融机构完善对上市公司和主要股东的全方位、综合性金融服务，提升两项工具使用的便利性。

消费也将成为货币政策关注的重点。分析人士表示，从消费看，我国宏观调控已转向消费与投资并重且更加注重消费。央行研究金融支持扩大消费的政策举措，是构建新发展格局的需要。

分析人士认为，单纯依靠金融刺激消费难以持续，还潜藏着金融风险。未来促消费的关键是要切实提高居民收入、完善社会保障，让居民没有后顾之忧，能消费、敢消费，才能持续释放消费潜力，并形成有效的消费信贷需求，实现经济金融良性循环。

编辑/樊宏伟