作者：大象君

来源：大象IPO

号称中国“最大事故车拍卖平台”的Boche Holding Limited (Cayman)（以下简称“博车网”），正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中信证券和复星国际资本担任联席保荐人。

本次博车网香港IPO募资金额预期将用作提升及扩充公司的线下网点；进一步投资至研发；用作潜在投资、并购商机，主要为与公司长远目标一致的产业链策略合作或收购；及用作营运资金及一般企业用途，为公司提供足够的财务灵活性，以应付持续的营运需要，及探索策略性增长计划，并在不可预见的情况下维持稳定。

中国“最大事故车拍卖平台”

据了解，博车网成立于2014年，是一家基于公司的估值基础设施（事故车交易数据，以及专有E-Pricing和E-Value系统），以及线上线下一体化的拍卖模式，打造了事故车拍卖平台，有效地连接了上游事故车车源方（主要是保险公司）与下游事故车买家（主要是认证修理厂和持证汽车拆解厂）。

自2014年成立以来，博车网一直致力于提高事故车拍卖行业的运营效率及交易透明度。凭借公司海量、真实且时效性强的事故车交易数据，以及开创性且行业领先的专有E-Pricing及E-Value系统，公司能够快速提供每辆事故车的估值，为事故车车源方及买家提供宝贵的见解。

除了事故车拍卖外，博车网还有第二大块业务，二手车拍卖，即通过连接上游二手车车源方与下游二手车买家，通过拍卖促成二手车交易。

截至2024年9月，博车网已覆盖95%的中国车险公司，链接超4.2万家修理厂和950家拆解厂。按2023年交易量计，博车网在中国事故车拍卖行业排名第一， 促成10.8万辆事故车交易，市场份额约为31.3%。 二手车业务上，按2023年拍卖量计，博车网是中国最大的机构二手车拍卖平台及第三大B2B二手车拍卖平台。

为更好促进拍卖，公司亦提供全链条配套服务，以满足车源方及买家多样化且不断变化的需求。博车网的配套服务覆盖拍卖全流程，旨在优化事故车及二手车的交易流程，缩短交易周期并提升用户体验， 公司是唯一能够提供覆盖事故车拍卖全流程的全链条拍卖及配套服务的事故车拍卖平台。

营收增速放缓

公司核心收入主要是事故车拍卖及配套服务，这里面包含了拍卖佣金、销售交易费、服务费、会员费等。第二大收入则是二手车拍卖的收入。

财务表现上，博车网招股书显示， 2022年、2023年以及截至2023年及2024年前三季度，博车网的收入分别为3.88亿元、5.18亿元、3.91亿元及4.04亿元。

2022年、2023年以及2024年前三季度，博车网的毛利率分别为44.4%、49.9%以及47.3%。同期，经调整净利润分别为0.50亿元、0.82亿元以及0.74亿元，经调整净利润率则分别为12.9%、15.8%以及18.8%。

值得注意的是，公司2024年前三季营收增速降至3.3%，与2023年全年33.6%的增速相比大幅放缓。2024年前三季度，公司毛利已经负增长4.5%。

目前来看，博车网营收增速下滑中，受公司核心主业事故车拍卖收入出现了负增长影响所致。

招股书数据显示，博车网事故车拍卖及配套服务的营业收入，从2023年前三季度的2.59亿元，下滑至2024年前三季度的2.18亿元，毛利则由2023年前三季度的1.58亿元缩，下滑至2024年前三季度的1.35亿元，同比减少14.8%。

不过，博车网2024年前三季度完成拍卖的事故车数量达到8.74万辆，同比增长10.9%。但在这期间，博车网的用户规模和复购率却出现了明显的下滑。

数据显示，博车网2022年、2023年，公司活跃会员数量分别为88700名、99100名；2024年前三季度活跃会员数量77000名，同比减少了10.6%。2022年、2023年，公司会员复购率分别为71.2%、74.1%，而2023年前三季度及2024年前三季度分别为71.9%和70.7%。

业绩增速下滑的同时，博车网的应收账款也在大幅增长。数据显示，截至2022年和2023年末，公司应收账款额分别为1667.5万元和1156.2万元，截至2024年三季度末的应收账款增至3781.8万元，前三个季度增加了227%。

与此同时，博车网的经营活动所得现金净额也出现了大幅下滑，由2023年前三季的1.25亿元降至2024年前三季的545.6万元。

不过，博车网融资活动所得现金净额2024年前三季度的净增加5205万元，一定程度上缩减了应收账款大幅增加带来的影响。

5轮融资，估值近32亿

博车网自成立以来，凭借独特的商业运作模式与发展潜力，吸引了众多资本的目光，在十年间成功获得5轮融资。

2015年，博车网获得9450万元人民币的A轮融资，投后估值为3.64亿元，投资方包括复星锐正资本、远洋资本、平安创投、新天域资本 ；同年，B系列融资约2.02亿元，投后估值迅速上升至10.52亿元，远创投资、远翼投资、新天域资本、太平洋保险、平安创投、远洋资本参与其中。

此后，2017年8月，公司完成C系列3.67亿元融资，投后估值达到30.67亿元 ；2021年2月的6.51亿元C1轮融资，投后估值降为29.97亿元；2022年2月完成C2轮1.03亿元融资后，投后估值回升至31.7亿元，接近32亿。

这一系列融资为博车网提供了充足的资金支持，助力其不断拓展业务版图，完善服务体系，实现从线上平台搭建到线下网点铺设，覆盖158城的服务网络，建立起连接保险公司与修理厂的“数据桥梁”，成长为行业的领军者，也体现了资本市场对其发展前景的高度认可 。

博车网的IPO标志着中国事故车拍卖行业从草莽走向规范化，若能借上市融资突破规模瓶颈，或成为继途虎养车后汽车后市场又一资本化标杆。

大型峰会回顾

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