作者：大象君

来源：大象IPO

近期，宁德时代正式向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请。

此次促成“宁王”上市背后的机构阵容十分强大，保荐人有中金、中信建投、美银、摩根大通、高盛、瑞银等，负责发行及上市的审计机构为致同（香港）会计师事务所有限公司。

据了解，此次募资规模可能超过50亿美元（约合人民币365亿元），按照50-55亿美元的募资规模算， 此次宁德时代赴港上市将是近三年港股最大IPO。

港股二次上市

实际上，宁德时代与香港之间有着深厚的联系。早在2005年，宁德时代的创始人曾毓群通过香港的“优秀人才入境计划”获得了香港居民身份，在此期间创立了宁德时代，并于7年后转香港永居。到了2023年12月7日，香港科技园公司与宁德时代签订了合作备忘录，宁德时代宣布将在香港科学园设立一个国际研发中心，预计总投资额将超过12亿港元。

宁德时代选择在香港上市并不难理解，自2024年起，港股IPO市场开始出现反弹，越来越多的国内企业将其作为二次上市的首选。

另一方面，与宁德时代同处锂电池行业的竞争对手中创新航、瑞浦兰钧已在港交所挂牌，另一家国内锂电池公司正力新能也在2024年向港交所提交了上市申请。与这些企业相比，提升境外融资能力成为了宁德时代当前急需强化的一环。

宁德时代二次上市动因包括外汇资金需求、全球化品牌背书、应对国内竞争压力等。截至2024年6月，宁德时代境外存款仅287亿元人民币，难以覆盖欧洲千亿级投资计划。港股募资可直接获取美元、欧元，避免汇率波动对项目预算的侵蚀。

H股上市有助于吸引国际投资者，强化与宝马、大众等海外客户的战略合作，推动从“中国龙头”向“全球巨头”转型。

同时，港股上市也能使宁德时代更好的应对国内竞争压力。比亚迪弗迪电池、中创新航等国内对手海外增速超100%，宁德时代需加速海外布局以维持份额。

目前，宁德时代已经是A股市场的上市公司，截至2025年3月22日，公司总市值已超万亿元。

政策红利与融资效率方面，中国证监会2024年推出支持内地企业赴港上市措施，港股审批流程提速，为“A+H”架构提供便利。

稳居全球第一

招股书显示，宁德时代动力电池使用量自2017年以来连续8年全球市占率稳居第一，储能电池出货量 自2021年以来连续3年全球市场市占率稳居第一。这也意味着，全球每三辆新能源车就有一辆装载宁德时代电池。

数据显示，宁德时代是去年全球唯一一家动力电池装车量突破300 GWh的企业，其以339.3 GWh的装车量占据了全球37.9%的市场，较去年同期增加了1.1个百分点，稳居全球第一。

其近年业绩呈现明显的“量增价减”特征。公司营收下滑，利润增长。2024年预计实现营收3560亿-3660亿元，同比下降8.71%-11.2%，为2015年披露数据以来首次年度营收负增长。主因是碳酸锂等原材料价格暴跌（2024年电池级碳酸锂均价较2023年下跌65%），导致产品售价被动下调。

2024年归母净利润预计为490亿-530亿元，同比增长11.06%-20.12%， 毛利率逆势提升至29.65%，海外业务贡献显著。这一反差凸显宁德时代的技术溢价与成本控制能力，其动力电池累计装车量已超1700万辆，全球每三辆新能源车即有一辆搭载其电池。

现金流与研发投入方面，公司运营现金流从2022年的612亿元增至2023年的928亿元，2024年前三季度达674亿元，为扩张提供支撑。研发费用占比逐年提升至5%（2024年前三季度），计划2025年将研发投入提升至8%（超300亿元），重点攻关固态电池、钠电池、滑板底盘等前沿技术。

募资用途方面，宁德时代表示， 60%的资金将用于海外产能扩张，20%用于技术研发，剩余20%补充营运资金以应对锂价波动及地缘风险。其中，欧洲布局尤为关键：匈牙利德布勒森基地计划投资73.4亿欧元建设年产100GWh的电池生产线，西班牙与Stellantis合资的50GWh磷酸铁锂工厂亦需41亿欧元投入。通过港股直接获取外汇资金，宁德时代可规避汇率波动对项目成本的侵蚀，同时以股权融资降低财务杠杆，优化资本结构。

未来全球布局

宁德时代的客户群体涵盖了众多国际汽车巨头和中国车企。特斯拉、吉利、蔚来等知名企业都是宁德时代的重要合作伙伴。凭借优质的产品和服务，宁德时代赢得了客户的广泛认可和信赖。这也为其在全球市场的拓展提供了有力的支撑。

行业方面，2024年全球纯电动车销量1040万辆，同比增长14%，但欧洲多国因补贴退坡出现负增长，市场增速较前几年明显放缓。

锂电池均价从2024年初的0.45元/Wh降至年末0.4元/Wh，行业进入深度洗牌期，中小企业面临淘汰压力。现有锂电技术接近理论极限，固态电池、钠离子电池等新技术进入产业化临界点，研发投入强度决定未来竞争格局。

近年来，宁德时代加速海外布局，已经在欧洲建设了多个电池工厂。这些工厂不仅为当地提供了大量的就业机会，也为宁德时代在全球市场的拓展提供了有力的支撑。近期，宁德时代还与Stellantis集团达成了合资协议，计划在西班牙建立新工厂。这一举措将进一步巩固宁德时代在欧洲市场的地位，为其全球化战略注入新的动力。

除了在海外建厂外，宁德时代还在积极推动换电业务的发展。换电技术是新能源汽车领域的一项重要创新，能够大幅缩短电动汽车的充电时间，提高用户的使用体验。宁德时代计划在2025年建设1000座换电站，并进军港澳市场。这一举措将进一步提升宁德时代在新能源汽车领域的市场竞争力，为其未来发展开辟新的增长点。

大型峰会回顾

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