周三早盘（2025年3月26日），纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格飙升至历史新高，最高涨至5.237美元/磅，突破去年5月20日创下的5.199美元/磅的高点。2025年以来，铜在一众金属类大宗商品中表现尤为突出，涨幅甚至超过黄金。年初至今，COMEX铜累计涨幅约25%，远超COMEX黄金与COMEX白银15%的涨幅。铜价利好之下，北方铜业连续三日涨停，带动鑫铂股份、白银有色等个股跟涨。相关ETF方面，有色金属ETF（159871）同样表现强劲，其盘中涨幅一度达1.67%，截止当前上涨0.7%，显示出市场对有色金属板块的乐观预期。

消息面上，2月底，美国总统特朗普签署了一项行政令，对进口铜产品启动232调查，引发了市场对铜产品可能被征收关税的担忧。高盛集团和花旗集团预计，美国将在年底前对铜征收25%的进口关税，因此交易员预计大量铜将会在关税实施之前涌入美国市场。此前，部分国际能源巨头正将原本计划运往亚洲的大量金属重新转向美国。

南华期货表示，展望2025年第二季度，铜价或在4月偏强运行，而后出现拐点逐渐修复溢价部分，在6月等待下游需求的验证。基本面，铜矿供给偏紧短期难以解决，冶炼厂或被迫减产或提前检修。再生铜市场由于去年的783号文余温犹在，在今年第二季度或仍保持弱供给。需求方面，内强外弱格局继续。国内方面，电网投资稳步增加；电源投资继续筑底；白色家电意料之外的走强；汽车销量同比上升。海外发展中国家增速表现强于发达国家，欧洲仍将挣扎，美国高关税下需求或受到一定影响。

平安证券表示，铜铝板块前景乐观。国内铜需求逐步回暖，海外新兴市场工业化加速，推动全球精铜长期需求增长，铜精矿供应紧缺支撑价格。铝市场供弱需强格局加剧，电解铝供应受限而需求强劲，铝价有望持续上行。原料端支撑渐显，行业基本面改善，铜铝板块具备投资潜力。

相关产品：有色金属ETF(159871)

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