深圳商报·读创客户端记者 靳恩琦

据上交所官网4月16日消息，扬州天富龙集团股份有限公司（简称“天富龙”）即将上会。上交所上市审核委员会定于2025年4月23日召开上市审核委员会审议会议，审议的发行人是天富龙。

招股书（上会稿，下同）显示，天富龙是一家专业从事差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售的高新技术企业，拥有再生有色涤纶短纤维和差别化复合纤维两大系列产品。

天富龙控制权较为集中。据招股书，本次发行前，天富龙实际控制人朱大庆、陈慧合计持有公司79.30%的股权，与朱兴荣签署了一致行动协议，通过一致行动协议控制公司14.60%的表决权，合计控制公司表决权股份占公司总股本的93.90%。本次发行后，朱大庆、陈慧夫妇仍能对公司实施控制。

值得一提的是，天富龙此前聘请的会计师事务所为天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“天职国际”），由于涉及奇信股份财务造假案，去年8月收到了证监会罚单，并暂停从事证券服务业务6个月，天富龙发行上市审核也曾遭上交所中止，后于11月重启。

毛利率持续下滑

母公司负债率突增

在本次上会稿中，天富龙更新了2024年业绩。

招股书显示，2022年、2023年及2024年（以下简称“报告期”），天富龙营业收入分别为25.76亿元、33.36亿元和38.41亿元，归属于公司股东扣除非经常性损益后的净利润分别为3.38亿元、4.20亿元和4.51亿元。

天富龙表示，随着公司产品结构不断优化调整、“珠海项目”陆续投产以及不断开拓再生有色涤纶短纤维市场，报告期内公司营业收入和利润保持增长。

财务数据显示，天富龙报告期内主营业务收入占总收入比约为98%，而主营业务收入主要来自差别化复合纤维。该部分营收占比在2024年出现明显提升，由上年的占比54.82%上升至2024年的占比65.72%。

记者注意到，2024年公司差别化复合纤维销售单价出现下滑，每吨价格减少306.45元。

同时，天富龙的毛利率持续下滑。数据显示，报告期内天富龙主营业务收入分别为25.14亿元、32.71亿元、37.70亿元；毛利率分别为18.67%、17.83%、15.91%。

此外，报告期内天富龙综合毛利率分别为18.86%、18.31%和16.50%，于2024年出现明显下降。报告期内，公司再生有色涤纶短纤维毛利率分别为36.15%、31.86%和30.39%，

从上述一系列数据来看，天富龙或存业绩下滑的风险。

事实上，天富龙也在招股书中提到，公司差别化复合纤维主要原材料PTA、IPA和MEG均属于石油化工原材料，受原油价格、市场供需关系以及宏观经济综合影响，其价格波动幅度较大。公司再生有色涤纶短纤维主要原材料再生PET价格受供需关系等影响也存在上涨。

另需注意的是，天富龙母公司负债率于2024年出现突增，报告期内资产负债率（母公司）分别为1.43%、1.46%、8.96%。

募资大幅缩水3亿元

IPO前接连注入实控人资产

值得一提的是，天富龙募资金额从首次招股书中的10.9亿元缩水至7.9亿元，减少了3亿元，补充流动资金项目“消失”。上交所曾在首轮问询中对公司募集资金继续补充流动资金的必要性与合理性提出疑问。

根据天富龙招股书披露，经公司2022年第一次临时股东大会审议通过，公司本次拟公开发行人民币普通股不超过1.2亿股，本次首次公开发行股票所募集资金扣除发行费用后的净额全部用于主营业务相关项目。公司第一届董事会第十三次会议审议通过，决定取消“补充流动资金”项目。

实际上，天富龙并不缺钱。招股书显示，天富龙银行账户上有大额银行存款，2022年末、2023年末和2024年末，其银行存款余额分别为4.83亿元、5.63亿元和7.52亿元。

值得关注的是，IPO前天富龙接连进行资产重组，收购实控人资产。

招股书显示，天富龙内饰（天富龙前身）于2020年12月收购实际控制人朱大庆、陈慧夫妇控制的威英化纤100.00%的股权，构成同一控制下的重大资产重组。

据悉，威英化纤的主营业务为再生有色涤纶短纤维的研发、生产与销售，与天富龙之间存在同业竞争。招股书称，收购后公司将其纳入合并报表范围，避免了公司与关联方之间的同业竞争问题。

2021年7月28日，天富龙科技完成了对富威尔28%和天富龙科技47%的少数股东股权的收购，通过朱兴荣等9人以及陈慧、上海熙元、陈坚3人分别认缴新增注册资本，使得富威尔和天富龙科技成为天富龙实际控制的公司。

2019年12月16日，天富龙内饰召开股东会，同意天富龙内饰受让罗安香持有的上海拓盈90.00%的股权、受让王磊持有的上海拓盈10.00%的股权。根据招股书，本次收购前上海拓盈实际出资人朱大庆认缴出资比例为70.00%。

2021年6月17日，上海又威作出股东决定，同意陈雪将其所持有的100.00%股权作价218.31万元转让给上海拓盈。截至本次收购前，上海又威名义股东为陈雪，实际股东为陈慧。

2021年10月9日，上海拓盈与香港泰富股东富瑞公司签订股权转让协议，约定富瑞公司将其所持有的香港泰富100.00%股权作价1.00万美元转让给上海拓盈。

同日，上海拓盈与新加坡凯泰股东富瑞公司签订股权转让协议，约定富瑞公司将其所持有的新加坡凯泰100.00%股权作价10.00万美元转让给上海拓盈。富瑞公司为实际控制人陈慧控制的企业。

2021年7月28日，天富龙科技与陈慧签订股权转让协议，约定天富龙科技将其所持有的富汇置业100.00%股权作价1,887.13万元转让给陈慧。

记者注意到，这几项资产重组中均出现了实控人夫妇的身影。信息显示，天富龙科技、威英化纤、富威尔、上海拓盈等8家子公司，大部分是通过收购、置换等方式获得，构成目前天富龙的重要业务和收入。