我国指数体系日益完善，ETF更是成为了指数投资浪潮中的代表品类。截至2025年一季度末，我国ETF总规模达到3.83万亿元，占全部公募基金的比重达到11.7%。其中，股票ETF总规模达到2.82万亿元，是当前ETF产品主要布局的大类资产。与之相对，海外蓬勃发展的债券ETF、商品ETF、另类ETF等在国内仍然处于发展初期、甚至还未出现。本文今天带大家来重点了解一下债券ETF。

一、债券ETF的定义

债券是大类资产配置的重要标的之一。然而，国内个人投资者直接投资债券的门槛较高，例如银行间债券市场主要面向机构投资者，个人投资者通常无法直接参与；交易所市场普通债券最低交易单位为 1手（1000元面值），部分债券需符合合格投资者条件，例如申请前 20个交易日金融资产日均≥500万元，或近3年年均收入≥50万元。

而债券ETF为广大个人投资者提供了间接投资于债券市场的渠道。债券ETF是一种跟踪债券指数的基金。比如某个债券指数包含国债、地方政府债等，基金公司就按这个指数的配方，买进对应的债券，打包成一个可以交易的基金产品。投资者买这个基金的份额，就相当于间接持有了这一篮子债券。

债券ETF的操作方式很简单：在证券账户中输入代码就能实时交易，价格随市场波动，最低买1手（通常100份起）。支持“T+0”交易，今天买今天就能卖，资金当天可用。

债券ETF的交易成本低：当前债券ETF管理费率的众数为0.15%，大概是场外主动型债券基金的三分之一左右。

图：债券ETF数量、份额及规模

（信息来源：国信证券；截至20250331）

二、债券ETF的种类

截至2025年一季度末，国内债券ETF一共29只，总规模为2280亿元。其中，主要可以分为利率债、信用债和可转债三大品类。

（1）利率债：利率债是政府或政府支持机构发行的债券，相当于国家或地方政府向你借钱打的“借条”。

特点：

低风险：有国家信用担保，违约风险较小（比如国债、地方债）。

收益稳定：利息和本金按时还，但收益率较低，适合保守型投资者。

受利率影响大：市场利率上升，债券价格下跌；利率下降，债券价格上涨。

常见类型：国债、地方政府债、政策性银行债（如国开行债券）。

（2）信用债：信用债是企业发行的债券，相当于企业向你借钱打的“借条”，没有政府担保。

特点：

高风险高收益：企业可能还不起钱（违约风险），但预期收益可能比利率债高。

关注企业基本面：企业赚钱能力越强，债券越安全；如果企业亏损，可能面临违约风险。

品种多样：包括公司债、企业债、短期融资券等。

适合人群：愿意承担风险、追求更高收益的投资者。

（3）可转债：可转债是上市公司发行的特殊债券，既有债券的票息收益，又能转换成股票分享公司成长。是能“变身股票”的债券。

特点：

债性：到期还本付息，票息收益（利息通常比普通债券低）。

股性：可按约定价格转成股票，如果股票大涨，可能带来更高收益。

图：不同类型债券ETF规模占比

（信息来源：国信证券；截至20250331）

当前来看，利率债ETF是主要的债券ETF品种，覆盖短久期的短融ETF、中久期的5年地方债ETF、长久期的10年国债ETF、超长久期的30年国债ETF等，具有不同的利率敏感度。

三、股债轮动现象

‌股债轮动现象‌是指股票和债券这两种资产在市场中的表现可能呈现出此消彼长的现象，即当一种资产表现不佳时，另一种资产往往会表现出色，反之亦然。这种现象在金融市场中被广泛观察和研究，其背后的原因主要包括宏观经济状况、货币政策、市场情绪等因素。

因此，对个人投资者而言，均衡配置债券ETF和股票ETF，或能更好地实现收益互补。其中，股票ETF应当选择宽基ETF，以防止某个行业或主题ETF的剧烈波动给账户的净值造成太多影响。

如果大家更重视A股核心资产代表性。A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。

如果大家更重视各行业超级龙头的业绩确定性。A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。

相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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来源：金融界