【大河财立方 记者 孙凯杰】进入2025年以来，黄金延续了2024年的强势表现。年初至今还不到5个月，上海金基准价从“6字头”一度跨上“8字头”，最大涨幅超过30%。

尤其是在4月后，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施，引发各国资本市场大幅震荡，衡量市场恐慌程度的VIX指数飙升到新冠疫情以来的最高点。全球避险情绪的急速上升，也促使黄金在4月再次开启大幅上涨。

门槛低、操作便捷，大量投资者通过ETF购金

金价“狂飙”，黄金的热度也迅速扩散至消费端。

特别是在过去一周，在黄金首饰克价突破千元大关后，“黄金”“金价”等关键词频繁出现在各大社交媒体的热搜榜单；与此同时，在线下，黄金也日益成为人们茶余饭后的热议焦点。

4月23日，大河财立方记者在郑州市中原区几处商圈看到，有不少商家打着“克减”等字眼的广告牌，在街头宣传造势。由于金价持续走高，大量消费者转而观望，金饰商家也纷纷通过优惠活动进行揽客。

记者从郑州市的多家银行和证券营业部了解到，4月以来，咨询和购买黄金相关产品的投资者越来越多。“今年债券和股市都不太稳定，从近几个月来看，黄金不仅上涨曲线稳固，而且相较于其他资产来说，长期的上涨逻辑更加清晰；再加上国人对黄金还有消费层面的长期需求，目前各个年龄段投资者的接受度都是挺高的。”一位股份制银行的理财经理表示。

除了在金店购买实体黄金、在银行买入积存金，大量新入市的投资者还选择了密切跟踪金价的各类黄金ETF和联接基金产品。“像联接基金，在支付宝和微信上就能买，操作简单便捷，而且1元就能起购，App里还提供了很多黄金的相关知识，对于我这样没有接触过黄金投资的人还是很友好的。”一位00后投资者向记者分享道。

黄金ETF年内持续净流入，部分LOF基金被炒至高溢价

Wind数据显示，截至4月23日，境内ETF基金年初至今涨幅居前的，一类是追踪港股的跨境ETF，另一类则被黄金概念相关ETF所占据。目前，境内市场共有十余只黄金ETF和十余只黄金ETF联接基金，年初至今涨幅均超过20%。

商品型ETF2025年截至4月22日的净流入排名，均为黄金相关ETF（数据来源：Wind）

而黄金板块的个股则涨幅更为明显。例如永赢黄金股ETF年初至今涨幅高达29.82%，超过了大量黄金ETF的涨幅。

资料显示，其跟踪的指数为中证沪深港黄金产业股票指数（SSH黄金股票），该指数包含的46只成分股中，有36只年初至今均为正收益，其中老铺黄金年初至今涨幅超过200%，山东黄金、赤峰黄金、招金矿业、西部黄金、潮宏基和华钰矿业等涨幅均超过50%。

根据世界黄金协会的统计数据，截至4月18日，2025年全球市场黄金ETF净流入量前十的基金中，有4只来自境内，分别是华安易富黄金ETF、国泰黄金ETF、易方达黄金ETF和博时黄金ETF，换算净流入分别达到28.3吨、10.4吨、9.4吨、8.8吨，位列第三、第六、第七、第八位。

资金的大量流入也带来了情绪升温，部分支持场内交易、场内外申赎的相关商品LOF基金陆续出现了大幅溢价，部分ETF溢价率甚至超过50%。汇添富黄金LOF、嘉实黄金LOF、黄金主题LOF等基金也密集发布公告，表示基金二级市场交易价格高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。同时，基金管理人也通过限购、停牌等措施促使基金净值回归正常。

金价快速上涨，投资者也应做好风险防范

金价暴涨，风险也在同步上升。4月尚未结束，上海黄金交易所就在3日、10日和21日三次发布公告表示，“近期贵金属价格波动剧烈。请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。”

回顾金价的历史曲线，就能发现其并非连年上涨的状态。2012年，黄金在突破新高后持续震荡，直至8年后的2020年才收复了曾经的高点；2021—2023年的几年内，黄金也出现了上下反复的情形，不少短线投资者也在期间密集抛售止损。

伦敦金现历史价格曲线

此前，多位专家在接受大河财立方记者采访时表示，金价的波动是多个因素导致的，但短期内的大涨意味着超买，随即出现大跌的可能性会大幅上升，因此投资者需要在合适的点位及时止盈，尽量选择“落袋为安”。

4月23日，国际金价出现震荡，国际、国内金价均大幅走低。截至发稿前，伦敦金现跌幅超过1.7%；当日，境内黄金ETF集体大幅下跌，黄金股票ETF跌7.09%、上海金ETF跌6.76%、黄金股ETF跌6.63%，多只黄金ETF跌幅超过5%。

银河期货研报分析，贵金属周二大幅上涨，但周二夜里大幅逆转，今天早晨开盘又大幅下跌，短期贵金属由于超买获利回吐导致进入调整周期。

研报称，由于贵金属定价的灵活性，不像商品期货那样在极度利多的情况下可能出现很少回调的单边走势，但贵金属市场即使在超级牛市的大幅上涨趋势之中也经常伴随着较大幅度的回调。总体看，经过长期大幅上涨，黄金来到市场前期预期的3500美元的关口，但市场调整压力也逐渐增加。

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