作者 | 大象君

来源 | 大象IPO

据了解，近期，有着“猪王”之称的牧原食品股份有限公司（以下简称为“牧原股份”），正在考虑在香港进行二次上市，此次上市计划可能帮助公司筹集至少10亿美元资金。

截至目前，牧原股份正积极与相关中介机构就本次发行并上市的相关工作进行商讨，除本次董事会、监事会审议通过的相关议案外，其他关于本次发行并上市的具体细节尚未确定。本次发行并上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有重大不确定性。牧原股份提醒广大投资者关注后续公告，注意投资风险。

牧原股份本次H股发行规模将不超过发行后总股本的8%（超额配售权行使前），并授予承销商不超过15%的超额配售权，募集资金拟用于国际化战略推进、研发创新及公司日常运营等领域。

2100亿“猪王”

牧原股份的历史可以追溯到1992年，创始人秦英林和妻子钱瑛辞去稳定工作，回到家乡河南省南阳市内乡县马山口镇河西村，创办了第一个养猪场——内乡马山养猪场，开启了牧原股份的创业之路。

从最初的22头仔猪起步，牧原股份凭借着对养猪事业的热爱和执着，不断探索和创新养殖技术。1997年，出栏生猪达到1万头，并成立了第一个兽医检测室，为后续的发展奠定了基础。此后，牧原股份持续投入研发，不断升级猪舍技术，探索养殖废水处理方案和循环经济发展模式，逐渐在养猪行业崭露头角。

经过多年的发展和积累，牧原股份在2014年迎来了重要的里程碑——在深交所成功上市，股票代码为002714，首次发行价格为24.07元 。上市为牧原带来了更广阔的发展空间和资源支持，使其能够进一步扩大生产规模，提升技术水平。

借助资本市场的力量，牧原在全国范围内加速布局，成立了多家子公司，深化养猪业务布局，年出栏生猪量持续增长。从2021年至2024年，牧原股份分别出栏生猪4026.3万头、6120.1万头、6381.6万头和7160.2万头，继续创出历史新高。

牧原股份自2018年生猪出栏量首次突破1000万头大关之后，一路从2018年的1101万头猛增至2024年的7160.2万头，6年时间出栏量翻了7倍。

上市后的牧原股份发展势头愈发强劲，不断拓展业务领域，延伸产业链，开启屠宰业务，研发应用更先进的猪舍技术，实现了从饲料加工、生猪育种、养殖到屠宰加工的全产业链覆盖。牧原的成功上市不仅是企业自身发展的重要转折点，也对中国生猪养殖行业产生了深远影响，激励着更多企业不断创新和发展。

1992年，秦英林从22头猪起家，如今已成为千亿市值的养殖业龙头，截至4月30日收盘，牧原股份收盘价报39.67元/股，市值为2167.08亿元。

2024年扭亏为盈

在启动港股上市计划前，牧原股份于3月发布了其2024年报，数据显示，牧原股份在2024年营业收入1379.47亿元，较上年增长24.43%，归母净利润为178.81亿元，与之相对应的是牧原股份在2023年的归母净利润是-42.63亿元，牧原股份在2024年实现扭亏。

牧原股份能取得如此亮眼的成绩，主要得益于两大关键因素。一方面，市场行情助力，2024年生猪价格相较2023年有所回升，处于行业成本线以上，这为盈利提供了良好的外部环境。农业农村部数据显示，2024年出栏生猪头均盈利214元，比2023年提高了290元 ，行业整体盈利能力改善，牧原股份顺势而为，实现营收与利润的双增长。

另一方面，公司自身在成本控制上成效显著。2024年底，牧原股份生猪养殖完全成本已降至13元/公斤左右，全年约14元/公斤 。饲料原材料玉米、小麦、豆粕等价格整体低位运行，降低了饲料成本；公司持续投入研发，在疫病防控、营养配方、种猪育种、智能化与信息化、人才培养等多方面发力，不断优化生产管理各环节，提升生产效率，有效压缩成本。

牧原股份的扭亏为盈对公司自身和行业都意义深远。对公司而言，盈利的大幅增长增强了企业实力，改善了财务状况，资产负债率降至58.68%，较2023年末下降3.43个百分点，经营活动现金流净额为375.43亿元，同比增长279.5% ，为后续发展和扩张提供了坚实的资金基础。

意义与挑战

作为国内生猪养殖龙头企业，牧原股份赴港上市意义非凡，不仅有助于拓宽融资渠道，还能提升其品牌影响力，推动国际化战略布局。不过，上市之路也面临着市场波动、监管差异、行业竞争等诸多挑战。

对于牧原股份而言，赴港上市有着多方面的重要意义。从融资角度看，港股市场能为其开辟新的融资途径，吸引更多国际资本，降低融资成本，优化资本结构，为企业扩张、技术研发等提供充足资金。在品牌建设方面，登陆港交所可提升企业国际知名度和品牌影响力，增强在国际市场的认可度和竞争力，有助于拓展海外业务。从行业发展角度，凭借资金和规模优势，牧原股份能够引领行业整合，推动技术创新与产业升级，提升行业集中度。

然而，牧原股份赴港上市也面临着不少挑战。生猪价格受供需、疫情、政策等因素影响波动较大，若上市后猪价大幅下跌，公司营收和利润将受冲击，影响投资者信心。香港资本市场监管规则、披露要求、投资者偏好等与A股市场存在差异，牧原股份需适应新规则，满足监管要求，调整信息披露和投资者关系管理策略，以获投资者认可。此外，港股市场竞争激烈，众多优秀企业吸引投资者目光，生猪养殖行业竞争同样激烈，牧原股份需持续提升竞争力，保持优势。

牧原股份赴港上市是其发展的重要战略举措，虽面临挑战，但也蕴含机遇。若能成功上市并有效应对挑战，将为公司发展注入新动力，推动其在国际市场的拓展，提升行业地位。

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