近日，特斯联在港交所披露招股说明书，联席保荐人为中信证券（香港）及海通国际。

早在2024年9月26日，公司便向港交所递交了招股书，然而，该招股书于2025年3月26日因有效期届满而失效。近期公司再次向港交所提交招股书，但招股书中未明确披露具体的融资规模及融资股份比例等细节。

特斯联成立于2015年，专注于为政府、企业及社区提供端到端的智慧城市解决方案。公司以自研的AIoT操作系统TacOS为核心，整合物联网硬件、AI算法与大数据分析能力，覆盖智慧园区、智慧建筑、智慧能源、智慧安防等场景。

2021年以来亏损超31亿元

2022年至2024年，特斯联的营收保持增长，分别为7.38亿元、10.06亿元和18.43亿元，其中，2024年公司营收同比增长83.2%。但近几年，公司一直未实现盈利，且2024年公司亏损出现扩大。

数据显示，2021年至2024年，公司经调整净亏损分别为6.4亿元、9.8亿元、6亿元、 9.73亿元，其中，2024年净亏损较上年扩大62.2%。2021年至2024年，公司经调整净亏损合计超31亿元。

从应用场景来看，特斯联营收来自于AI产业数智化，2022年至2024年该应用场景下产生的营收在总营收占比由64%飙升至89%。AI城市智能化的营收占比虽排在第二为，但占比却由同期的20.7%降至7.8%。

若从服务及产品类型来看，特斯联的营收主要来自软件、硬件以及服务。2022年服务的营收占比为55.5%；2023年软件成为营收贡献最大的部分，总营收占比为39.8%；2024年硬件又成为了公司的营收支柱，总营收占比达到76%。

而收入结构的改变，也使得公司的销售成本及毛利率出现明显的波动。2024年特斯联销售成本与总营收的比例由2023年的69%增长到84.7%。其中，2024年硬件成本超过外包服务费，在总销售成本中占比达88.7%。同时，公司毛利率由于销售成本的上升，由2023年31.0%降至2024年的15.3%。

客户集中度风险较高

今年三年，特斯联的总客户数量虽保持增长，但对大客户的依赖程度呈上升趋势。

数据显示，2022年至2024年，公司的客户数量分别为224个、330个以及342个。同期，公司前五大客户收入在总营收中的占比分别为58.0%、44.5%及70.6%。其中，最大单一客户的营收贡献由2023年的17.1%，大幅提升至29.7%。

特斯联在招股书中表示，目前公司的许多主要合约均是在单个项目的基础上获授予，并且为非经常性。若主要大客户不在继续委聘公司参与后续项目；或者主要客户遇到财务或经营困难，未来停止向公司采购；延迟或未按时付款，公司的现金流以及财务状况都将受到重大影响。

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