文 | 财华社

欧洲央行等多国央行接连降息，美联储也可能在今年进一步降息两次，资金成本的稍微下降，也带来了资金的松动。

美股科技股在过去一年大幅上扬，其中当时市值均破万亿美元的“七姐妹”，吸纳了大量的资金，美股表现也围绕这“七姐妹”来回地转。

但是，今年以来，受到中国科技创新惊艳世界的冲击，“七姐妹”的估值出现了调整。

财华社根据Wind和腾讯自选股APP的数据估算，苹果（AAPL.US）、微软（MSFT.US）、英伟达（NVDA.US）、亚马逊（AMZN.US）、谷歌-C（GOOG.US）、Meta（META.US）和特斯拉（TSLA.US）的市值，今年或合共缩水了2.06万亿美元。

这是什么概念？这比谷歌-C当前的市值还高。

财华社根据Wind所提供的美国三大交易所，包括纽交所、纳斯达克交易所和AMEX的每日成交金额，计算出美股三大市场今年的日均成交额或达5,414亿美元。这意味着，年初至今“七姐妹”蒸发的市值相当于美股三个市场日成交额的四倍。

这笔资金似乎都去了避险，推动金价屡创新高，同时流动性较强的货币ETF、固收ETF也有大量的资金流入。

另一方面，资金似乎也冲往新兴市场，例如港股，以把握中国刺激内需等政策所带来的机遇。我们留意到，全球新股市场也有复苏迹象，从成熟科技企业出逃的资金，或许希望能从新股中找到大牛股。

2025年，全球IPO活动开局良好

White & Case最近一份报告显示，2025年1月IPO数据较上年同期明显改善，从102家扩大至117家，全球IPO交易金额也从上年同期的68.6亿美元扩大至98.1亿美元。

其中今年以来备受瞩目的新股包括，港股上市的蜜雪集团（02097.HK），募资总额34.55亿港元，约合4.44亿美元；东京交易所上市的半导体材料公司JX Advanced Metals，筹资30亿美元，被誉为软银之后日本最大的IPO；美股上市的液化天然气运营商Venture Global (VG.US)，筹资17.5亿美元；阿曼全球综合物流供应商Asyad Group集团分拆的子公司Asyad Shipping，筹资3.33亿美元。

印度的IPO市场于2024年已有不俗的增长，2025年初更开局强劲，单是今年1月的IPO筹资规模就达到8.89亿美元，较上年同期的7.86亿美元上升13.10%。

从事IPO调研的机构Renaissance Capital数据显示，包括期内定价的IPO在内，美国2025年第1季申请IPO的数量有44宗，筹资总额或约94亿美元，见下图，自2022年第一季美联储展开加息周期，推高市场资金成本以来，美国新股市场明显收缩，今年第1季已较之前明显好转。

另一方面，港股的IPO也有明显回升。

Wind的数据显示，今年港股市场崛起，无论二级市场还是一级市场都呈现出喜人涨势。

二级市场方面，恒生指数跑赢美股三大指数和全球大部分主要股市大盘，恒生科技指数今年更累涨22%以上，就连反映美股上市中国概念股表现的纳斯达克中国金龙指数，也并没有跟随美股走弱，反而累涨17.68%。

一级市场方面，Wind的数据显示，2025年第1季（截至2025年3月28日）港股市场主板首次招股募资和上市后募资额均有明显回升，见下图，其中主板IPO募资额为175.62亿港元，较2024年第1季完整季度的47.86亿港元高出266.95%。

2025年开局已有不俗表现，但好戏在后头，接下来的IPO活动会更加引人注目。

好戏在后头？

3月28日晚，英伟达投的AI云计算公司CoreWeave（CRWV.US）将正式在纳斯达克交易所交易，这也是今年以来最受瞩目的IPO之一，融资规模或达15亿美元，低于Venture Global的融资规模。

今年DeepSeek的低成本大模型打破了英伟达在内的AI公司高估值神话，CoreWeave的估值也在上市前夕遭到下调，从介于230亿美元至320亿美元之间降至190亿美元至230亿美元之间，不然其融资规模或许还有扩大的空间，之前其融资规模或达27亿美元。

此外，中国的茶饮连锁店霸王茶姬也计划在纳斯达克上市，截至2024年末，其门店数量已达6,440家，全年GMV规模有295亿元人民币。

接下来，印度的新股市场或会更抢眼，这主要得益于汽车生产商现代分拆其印度业务的大宗交易，筹资规模或达到30亿美元，此外还有印度外卖集团Swiggy有可能在下半年展开IPO，其估值已超百亿美元，筹资规模或数以十亿美元计。

此外，欧洲的IPO轮候公司也备受关注，包括拥有百年历史的德国制药厂Stada Arzneimitte和荷兰最大的移动电讯公司Odido。

得益于背靠内地面向世界的区域优势，港股市场今年的IPO活动将更加精彩。全球最大的动力电池供应商宁德时代（300750.SZ）将赴港上市，当前其A股市值1.13万亿元人民币，约合1,556.83亿美元。

近日，三只松鼠（300783.SZ）也宣布了赴港上市计划。财华社粗略估计，到2025年3月28日为止，今年已有超30家A股公司宣布赴港上市计划。此外，我们还留意到今年已有数十家公司向证监会提交了备案通知书并获批，接下来赴港和赴美上市的中资企业将会更多。