大火的创新药板块冲高回落。

截至6月11日收盘，跨境ETF（交易型开放式指数基金）中，领涨的多为证券、汽车、金融等主题。

前段时间表现强势的创新药ETF集体陷入回调，多只港股创新药ETF在11日冲高回落，最终录得亏损。

近两日，创新药板块的波动持续引发市场关注。此前，业内人士对创新药的发展前景已存在分歧，有私募基金经理坦言自己踏空这一赛道。Wind数据显示，6月10日，多只跨境创新药ETF净流出居前。A股创新药ETF中，最高1只净流出超2亿元。

不过，有业内人士指出，创新药板块的短期回调可能是正常的获利资金了结行为，部分个股的短期估值仍处于合理水平。

走势跌宕起伏

连续数日上涨之后，创新药板块冲高受阻，最终回落。

Wind数据显示，6月11日，恒生医疗保健指数早盘冲高，但不久便迅速回落，期间反复震荡，午盘曾有过一小段拉升，但冲高受阻再次回落，最终指数收跌0.65%。相关创新药个股表现分化。

ETF方面，前几日表现活跃的港股创新药ETF当天略有回调。

全市场规模最大的广发港股创新药ETF盘中一度创下新高，但受板块回落影响，最终收跌0.17%。不过，该ETF依旧表现活跃，全天成交额达到67.52亿元，在同类产品中仅次于香港证券ETF。

多只港股创新药ETF遭遇不同程度回调，跌幅均在1%以内。

主投A股创新药的股票型ETF方面，最大1只跌幅超过1%，其余创新药ETF均有不同程度回调。

数据来源：Wind

实际上，近两日创新药板块已经呈现出明显的资金博弈态势。从6月10日的资金净流出数据来看，恒生医疗ETF单日净流出达2.43亿元，排在所有跨境ETF之首。股票型ETF方面，银华创新药ETF单日净流出达2.66亿元。

关注估值表现

近期，业内对创新药的投资逻辑存在一些分歧。

上周，某社交媒体流出一段公募基金经理关于创新药的观点。该基金经理认为，大部分创新药公司可能已经见到了未来三五年的顶，并且他还谈到创新药的泡沫程度远超上一轮CXO（医药外包赛道）的热潮。

由于医药投资具有一定门槛，不少人望而止步。私募基金经理李蓓在近日公开表示，自己错过了新消费、科技和创新药等热门赛道，这也导致其管理的权益类基金表现比较平庸。不过，她强调自己并不追逐泡沫，不听信叙事。她还表示，考虑到术业有专攻，在有限的时间和精力下，最好只做自己擅长的事情，于是主动放弃医药等赛道，这一决策至少在未来三年大概率不会变化。

究竟要不要跟上创新药这波浪潮？

泰石投资董事总经理韩玮向《国际金融报》记者分析称，“如果市场热点和基金经理的理念或者擅长的行业不一致，那么错过这些热点是十分正常的。这恰恰是基金经理具有成熟投资哲学的表现，也表现出基金经理对客户资产审慎负责的态度。”

虽然今年重仓新消费、科技、创新药三大赛道的基金录得不错涨幅，但在韩玮看来，这三大赛道的跨度非常大，且业态非常复杂。实际上，上述赛道中的每种产品往往都具有独立的供求关系特质，本质上也都具备独立的行业特点。

因此，韩玮认为，上述赛道内的公司通常鱼龙混杂，往往会超出绝大多数基金经理的能力圈。一旦基金经理超出能力圈去追逐热点，本质上就是碰运气，业绩好坏本身已经失去了意义。

目前，依旧有不少基金经理看好创新药前景。

止于至善投资总经理何理向记者表示，本轮创新药的上涨一方面源自深跌之后的反弹，另一方面是由于国内创新药支持政策推出和海外MNC大量引入中国创新药管线点燃了创新药热情。

至于近期市场出现的分歧，何理认为，部分个股在估值上已完全体现管线成功上市的预期，而创新药的商业模式决定了其风险较大，股价会随着临床试验数据出现暴涨暴跌。

何理指出，火热的创新药ETF出现回调也是正常现象。不过，经过今年以来的估值修复，部分创新药个股的预期已经在估值中反应得较为充分，估值处于合理水平，暂未出现泡沫，不需要太担心大幅下跌。当前，创新药面临的政策环境和基本面水平都好于前几年，因此目前需要挑选一些估值偏低且管线丰富有潜力的标的布局。

“创新药是医药细分领域中潜力最大的领域，当前需要结合估值水平和管线储备情况挑选标的。”何理表示。

记者 夏悦超

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

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