深圳商报·读创客户端记者 李耿光

北交所公开发行上市信息披露 ， 6月18日，宁波隆源股份有限公司 （以下简称“ 隆源 股份”） 北交所 IPO 已获受理，保荐机构为国金证券。

隆源股份是一家净利润连续3年过亿的汽车零部件“小巨人”，本次北交所IPO拟募集资金为6.10亿元，其中5.65亿元用于新能源三电系统及轻量化汽车零部件生产项目(二期)，4500万元用于研发中心建设项目。

公开资料显示，隆源股份专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售。公司主要产品为铝合金精密压铸件，主要应用于汽车发动机系统、新能源汽车三电系统、汽车转向系统和汽车热管理系统等关键领域。主要客户均为全球知名汽车零部件供应商和整车制造厂商，包括博格华纳、台全集团、富特科技、台达集团、科世达、德昌股份、伟创力、零跑汽车和长城汽车等。

记者留意到，从股权结构来看，隆源股份股权高度集中。

截至招股说明书签署日，公司实际控制人为林国栋、唐美云，两人为夫妻关系。其中，林国栋直接持有公司55.8948%的股份；唐美云直接持有公司14.3954%的股份，通过宁波隆钰间接控制公司4.8134%的股份；林国栋、唐美云通过佳隆控股间接控制公司23.4301%的股份；两人直接和间接合计控制公司98.5337%的股份。

针对这一问题，公司在招股书中坦言存在 “实际控制人不当控制的风险”。虽然这种“ 夫妻控股+绝对控制权 ”的结构在民营企业中并不罕见，但在IPO审核中往往会引发对公司治理有效性的关注。

隆源股份招股书财务数据显示，2022年~2024年（以下称报告期）公司实现营业收入分别为5.19亿元、6.99亿元、8.69亿元，2023年、2024年同比分别增长34.67%、24.23%；实现归母净利润分别为1.01亿元、1.26亿元、1.28亿元，2023年、2024年同比分别24.80%、1.99%。

尽管近年来公司业绩保持稳定增长，但是公司的毛利率和净利率却均呈现逐年下降趋势。报告期，公司毛利率分别为32.43%、31.36%、26.29%；净利率分别为19.48%、18.06%、14.82%。隆源股份称，未来若客户需求、市场竞争、原材料采购价格等因素发生变化，导致公司产品结构变化、销售价格下降以及生产成本发生重大波动，公司存在毛利率下降的风险。

值得注意的是，隆源股份应收账款规模持续上升，存在应收账款风险。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.51亿元、2.12亿元和2.90亿元，占流动资产的比重分别为38.50%、35.53%和41.87%，占比较高。其中，2024年应收账款激增36.8%。

与此同时，隆源股份还面临存货跌价风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.12亿元、1.52亿元和1.63亿元，占流动资产的比重分别为28.50%、25.43%和23.59%。公司表示，随着业务规模不断扩大，公司存货规模整体呈现增长态势。

在IPO风险因素中，隆源股份提及客户集中度较高风险。报告期内，公司主营业务中前五名客户销售收入占比分别为84.33%、84.72%和77.59%。公司坦言，尽管公司主要客户生产经营稳定，且公司已与主要客户建立长期稳定的合作关系，但若未来公司与主要客户的合作关系发生变化，或主要客户生产经营状况发生重大不利变化，公司经营情况和盈利水平将受到不利影响。

此外，报告期内，公司产能利用率分别为83.05%、89.14%和83.61%，整体趋势平稳，2023年随着产品销量上升，整体产能利用率持续提升，但2024年产能利用率略有下降，公司称主要系新增压铸设备较多，整体产能增加较快。