传统金融与加密原生的战略协同

前黑石私募股权联席主管朱钦（Chinh Chu）与 Tether 联合创始人里夫・柯林斯（Reeve Collins）的合作颇具行业标志性。朱钦在黑石任职期间主导 Getty Images 等数十亿美元收购案，深谙 SPAC 资本运作逻辑；柯林斯作为 USDT 前身创始人，曾掌舵 Tether 早期发展，如今仍是加密金融领域重要参与者。2025 年 5 月，二者通过投资公司 CC Capital 收购 SPAC 平台 M3-Brigade 的发起人权益，启动 10 亿美元加密基金募资，形成 “华尔街操盘手 + 加密原住民” 的独特组合。这种跨界合作融合了黑石体系的风险控制框架与加密市场的生态洞察，为机构资本入场提供了桥梁。

10 亿美元募资的市场逻辑

M3-Brigade 作为募资主体，采用 SPAC 模式快速募集资金并布局数字资产。截至发稿，其股价单日下跌 12% 至 11.04 美元，但年内涨幅仍达 10%，反映市场对其长期策略的复杂态度。该基金计划构建包含比特币、以太坊、Solana 的多元化组合，由 Cantor Fitzgerald 等机构提供咨询，并组建豪华管理团队 —— 美国前商务部长威尔伯・罗斯与币安董事会主席加布里埃尔・阿贝德任副主席，Hut 8 Mining 前 CEO 杰米・莱弗顿出任 CEO。SPAC 模式的灵活性使其能动态调整配置，但也面临 SEC 对数字资产项目的严格监管，需在资产估值、托管安全等方面满足更高标准。

多元化对抗单一资产依赖

该基金的 “多代币策略” 与市场主流形成对比：MicroStrategy 以 600 亿美元比特币持仓践行 “比特币至上主义”，日本 Metaplanet 等机构则深耕单一公链生态。其策略逻辑在于覆盖不同细分领域：比特币作为价值存储，以太坊支撑智能合约生态，Solana 代表高性能交易场景。这一布局与 2025 年 3 月特朗普行政命令呼应 —— 该命令要求美国建立比特币储备并允许持有多代币库存，规定其他代币可在特定条件下出售，为多元化投资提供政策背书，也暗含对单一资产风险的警惕。

监管变革与机构资本入场潮

全球加密监管正从 “排斥” 转向 “规范纳入”。美国行政命令既认可比特币战略地位，又通过 “特定条件出售其他代币” 的规则防范风险，为机构入场提供政策框架。数据显示，2024 年全球机构对加密资产投资规模同比增 230%，多元化基金占比提升至 32%。黑石前高管与 Tether 联合创始人的合作，标志着传统金融与加密领域的深度融合，此前灰度、富达等机构已通过信托或 ETF 布局，但 10 亿美元级别的多元化基金仍属行业里程碑，凸显数字资产从投机标的向机构可配置资产的转型。

合规与市场波动的双重考验

基金面临多重现实挑战：美国 SEC 对数字资产的法律定性模糊，若某类代币被认定为 “证券”，将大幅增加合规成本；10 亿美元级别的数字资产托管需兼顾冷钱包安全与合规审计，历史黑客事件凸显风险；加密货币的高波动性（如 2025 年 Q1 比特币波动超 40%）可能导致净值剧烈震荡。此外，传统金融与加密领域的估值逻辑冲突（如现金流折现法与生态活跃度估值的差异），也为募资落地增加难度。管理团队需平衡朱钦的宏观对冲经验与莱弗顿的加密矿业实操能力，以应对市场不确定性。

这场跨界合作本质上是数字资产行业主流化的缩影。当华尔街资本运作经验与加密原生资源结合，其成败不仅关乎单一基金的表现，更将影响机构对数字资产的配置逻辑 —— 从投机标的到可系统化布局的资产类别，这条转型之路仍需跨越监管、技术与认知的多重障碍，而 10 亿美元基金的设立，正是这一进程中的关键实验。

（触手可及的全球并购投资交易资讯管家）

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