6月30日，普祥健康控股有限公司向港交所递交招股书，申万宏源（香港）、农银国际为其联席保荐人。

招股书显示，普祥健康是华北地区以专业医疗能力为核心的医养结合服务提供商。不同于传统的养老资产运营，公司致力于为社区中老年人提供包括临床诊疗、康复护理、安宁疗护及其他延伸服务在内的一体化服务。

三家医院撑起公司营收

灼识咨询报告显示，按2024年体系内收入计算，普祥健康在华北地区医养结合服务提供商中排名第二。2022年至2024年，公司在该地区前五大医养结合服务提供商中收入增速排名第一。

自2005年首家医疗机构投入运营以来，公司已有超过20年的运营管理经验。目前，公司在北京等地战略布局了13家医疗机构网络，包括6家自营医疗机构、5家托管医疗机构及2家投资医疗机构。其中，11家坐落于北京，按照位于北京的非三级医院的医疗机构数量计算，公司在医养结合服务提供商中排名第一。

公司打造了契合社区中老年医养需求的“小综合+大专科”特色诊疗模式，实现医养全流程服务。

此外，凭借独特的商业模式与高性价比服务优势，公司形成了均衡的支付结构，医保支付与自费支付相结合，为公司运营的财务可持续性提供了有力支撑。

据招股书，2022年、2023年、2024年，普祥健康分别实现营收2.55亿元、4.22亿元、5亿元；净利润分别为3884.4万元、3922.7万元、4388.2万元。

普祥肿瘤医院、普祥中医院及大黄庄医院是公司的旗舰医疗机构，三家医院合计贡献了公司大部分收入。2022年、2023年、2024年，普祥肿瘤医院、普祥中医院及大黄庄医院合计营收分别为1.36亿元、2.93亿元及3.66亿元，分别占公司总营收的53.2%、69.4%及73.2%。

普祥健康表示，公司一直主要依赖上述三家医院获取收入，预计未来也将持续如此。如果公司未能成功运营上述医疗机构，公司的营收和盈利能力可能会受到重大不利影响。

区域依赖过深

普祥健康称，公司医疗机构在运营方面，主要需要药品、医疗耗材及医疗设备。

招股书显示，2022年、2023年、2024年，公司向前五大供应商的采购额分别占公司总采购额的51%、45.8%、42.6%；公司向最大供应商的采购额分别占总采购额的16.9%、14.2%、10.1%。

普祥健康提示风险称，公司很大一部分收入来自华北地区的医疗机构。展望未来，公司预计医养结合服务的大部分收入仍将依赖华北地区的业务。因此，公司对华北地区的监管政策、经济形势、市场环境、竞争格局以及公共卫生状况高度敏感。如果该地区患者减少在医养结合服务方面的支出，公司医疗机构的业务也可能受到不利影响。华北地区的人口平均消费能力或经济增长率可能会影响市场对医疗服务的需求，尤其是对私营医疗机构提供的优质医养结合服务的需求，这可能会对公司的经营业绩和盈利能力产生不利影响。另外，规范华北地区医养结合服务行业的法律法规（如与医疗专业许可制度、医疗机构资质及合规要求相关的法律法规）的进一步修订和变化，也可能会对公司的业务运营产生影响。