【大河财立方 记者 孙凯杰】把自己的存款转入货币基金，看似年化利率会更高，但实际收益可能会大打折扣。

今年5月，多家国有大行相继下调存款利率，各大银行三年期定期存款利率已触及“1字头”。在“存款搬家”热潮中，不少储户将闲置资金撤离传统银行存款，转投货币基金、债券基金及银行理财等产品，以期在稳健中获取更高收益。

然而，货币基金中可能潜藏“刺客”。自2024年以来，不断有投资者发现，部分货币基金存在高费率现象，这些基金每年的各项费用成本，占到年化收益的比例正在逐步攀升。

大量货币基金合计费率已超过指数基金

2023年以来，公募基金费率改革持续深化，多轮降费陆续落地。大幅让利，使得消费者能够享受更多基金产品带来的收益。但据部分投资者反映，以“存款替代”为部分功能的货币基金，有些仍保持着较高的费率。

大河财立方记者注意到，相比于债券、股票基金，货币基金在收取管理费、托管费之外，大多还要收取销售服务费，综合费率最高的甚至超过1%。

Wind数据显示，截至7月2日，全市场有近三成货币基金的管理费率大于等于0.3%，近四成销售服务费率大于等于0.25%，运作综合费率超过0.6%的货币基金仍不在少数。此外，近20只前身为券商大集合产品的货币基金，至今仍保持着0.7%以上的管理费率，最高的甚至达到0.9%，各项成本加起来，甚至快赶上基金一年的收益了。

某只规模近2000亿元的货币基金，运作综合费率为年化0.63%

对于追求低风险、灵活流动性的普通投资者而言，这些高费率产品俨然是“费率刺客”，扣费后实际到手收益将大打折扣。

排排网财富公募产品运营曾方芳向大河财立方记者表示，部分高费率的货币基金产品，多为券商保证金理财转型而来，转型后投资范围受限，而且由于其历史背景和合同条款的复杂性，调整费率需要协调多方利益，降费难度较大。

Wind数据显示，截至7月2日，全市场货币基金平均管理费率、托管费率、销售服务费率分别为0.24%、0.06%、0.13%，平均运作综合费率已高于0.4%。

2024年11月，大量宽基产品官宣降低费率，运作综合费率最低下探至0.2%，大幅低于货币基金的平均费率水平。

低利率时代下，货币基金费率影响收益占比愈发增加

虽然并非“保本”产品，但一般情况下，货币基金的底层资产多以同业存单和现金为主，出现亏损的概率很低，因此成为储户“存款搬家”的主要去向之一。

根据中国证券投资基金业协会的统计数据，货币基金规模从3月底的13.32万亿元，增长到了5月底的14.40万亿元，两个月增长超过1万亿元。但对于投资者而言，在存款利率持续下行的背景下，投资者对货币基金的费率无疑会更为敏感。

以市场规模最大的货币基金余额宝为例，余额宝实质为天弘基金旗下的货币基金：天弘余额宝。资料显示，该基金运作综合费率达到0.63%，包含了0.30%的管理费、0.08%的托管费、0.25%的销售服务费以及审计费用和信息披露费。

天弘余额宝的运作相关费用

如果以余额宝问世之初动辄5%～6%的年化收益来看，0.63%的运作综合费率可能不足挂齿；但最新年报显示，2024年余额宝净值收益率为1.5867%（数据为已扣除相关费用后的年化收益），将费用加入后计算，运作综合费率也已经占到总收益的近三成。

尽管存款利率不断下调，但除了大额存单转让外，商业银行的定期存款并未收取额外的管理费，即便灵活度与货币基金有差距，然而实际收益反而可能更有优势。

各方因素叠加，导致货币基金降费较难

尽管在年化收益中的占比越来越高，但货币基金降费实际上存在诸多难点。

多位业内人士在接受大河财立方记者采访时均表示，货币基金是资管行业最重要的收入来源，同时也是销售机构、代销机构的主要收入渠道。

例如公募基金目前规模排在市场第三的广发基金，在其2024年收取管理费用最多的基金中，前11只基金全部为货币基金，前20名中货币基金占据了16席。

“尤其是一些中小型基金公司，降费可能面临更大的运营压力。”晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁向大河财立方记者表示。同时她也认为，在低利率时代，货币基金的收益率本就有限，过高的管理费率会进一步侵蚀投资者的实际收益，降低管理费率可以将更多收益让渡给投资者，同时也能提升产品的市场竞争力。对于规模较大、运营效率较高的货币基金，降费空间可能更大；而对于规模较小、运营成本较高的基金，降费幅度可以适当小一些。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙提到，货币基金目前费率高于指数基金，已经存在一定的降费需求，但具体降费与否、降费多少，涉及利益分配方较多，要看资产管理公司与银行、互联网金融等代销机构协商的结果。

曾方芳建议，货币基金管理者可通过优化交易系统、降低托管费、减少不必要的中间环节等方式，降低运营成本，再加上利用大数据和人工智能技术，进行精细化管理，提高资金使用效率，从而为降低管理费率创造空间。此外，还可推出短债基金、同业存单基金等低费率现金管理工具，分流高费率货基需求，建设多元现金管理生态，保障“存款搬家”储户的利益。

2025年以来，公募基金规模持续增长。根据中国证券投资基金业协会的统计数据，从2024年末至2025年5月末，公募基金规模已达到33.74万亿元，创下历史新高。其中货币基金规模从3月底的13.32万亿元，增长到了5月底的14.40万亿元，两个月增长超过1万亿元。为公募基金总规模上涨贡献了重要部分。

在货币基金领域，如何权衡经营平衡与投资者的体验，将是考验资产管理机构的长久课题。

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