日前，据港交所官网显示，苏州极易科技股份有限公司（以下简称“极易科技”）已经向港交所主板递交招股书，发起了上市申请，中信证券为其独家保荐人。

作为年GMV高达150亿的选手，极易科技能否叩响资本市场的大门？

01.

“进口+出口”双向跨境模式

高端美妆GMV达17亿

公开资料显示，苏州极易科技股份有限公司（以下简称“极易科技”）成立于2015年，总部位于江苏苏州。业务方面，极易科技自称为国内领先的，基于京东生态、具备全域服务能力的数字零售综合运营服务商和品牌资产管理商。

在公司业绩方面，数据显示，公司GMV从2022年的82亿元一路高歌猛进，增长35.1%至2023年的111亿元，并在2024年进一步增长35.3%，达到150亿元。营收方面同样表现不俗，2022年、2023年及2024年分别为11.17亿元、13.56亿元及14亿元人民币。

根据弗若斯特沙利文，按2024年GMV计，极易科技在中国数字零售综合运营服务商中排名第二，在中国电商运营服务商中排名第五；按2024年跨境进口电商运营GMV计，极易科技在中国跨境进口电商运营服务商中排名第一。

在业务方面，根据其发布的招股书显示，截至2025年6月10日，极易科技已成功与全球超过200个品牌建立起了战略合作伙伴关系，这些合作品牌横跨大健康、美妆个护、快消品、家居家电等多个行业领域。

在美妆个护方面，据招股书显示，2021年，极易科技与雅诗兰黛集团开始合作，运营其在某主流电商平台旗舰店。到2024年，其服务的高端美妆品牌数目已经增长至六个，在高端美妆类目的商品交易总额(GMV)突破了17亿元。此外，该公司与倩碧、祖玛珑、雅漾、SK-II等众多国际高端美妆品牌建立了合作关系。

在运营模式上，极易科技除了进口业务被关注较多，如将雅诗兰黛、拜耳等国际巨头引入天猫国际，其在出口业务上增长同样迅猛。2022年至2024年，极易科技整体GMV从82亿元跃升至150亿元，累计增长82.9%。其中，出口业务增速远超进口，成为拉动业绩的关键引擎。

并获得商务部认证的“丝路电商服务商”，极易科技专注于连接中国品牌与“一带一路”沿线市场，尤其是中东、东南亚等区域，通过数字化运营缩短贸易链路。

02.

毛利率有所下降

如何建立可持续商业模式

但在GMV高增长的同时，2022至2024年，极易科技营收从11.17亿元缓步增至14亿元，2024年同比增幅仅3.3%。更值得关注的是，毛利率从17.36%连续下滑至14.45%，净利率则呈现V型波动。虽然业绩表现依然可观，但这种GMV与财务指标的背离，折射出服务商模式的内在矛盾。

其在招股书中表示，高端美妆品牌通常不经过经销商或中间平台，而是直接通过自己的官方渠道（如主流电商平台的品牌旗舰店或自营店、官网商城或App等）向消费者进行销售。因此，其多以品牌至消费者的解决方案下的运营服务模式向其提供服务。

这就显示出极易科技面临的结构性挑战：客户集中度过高及客户供应商重叠问题。其最大客户仍贡献近四成营收，并且，前五大客户中同时存在公司供应商，此类关联交易占比曾高达73.1%。

此外，跨境电商进口税收优惠政策的波动直接影响品牌合作成本。2024年行邮税调整导致其美妆品类毛利率下滑1.2个百分点；国际品牌中高端线增长放缓，2024年其进口业务GMV增速从2022年的45%降至22%，部分消费者转向性价比更高的国货替代品；国际品牌加速自建中国团队，如某美妆巨头收回抖音渠道自营，导致极易科技相关服务收入下滑。

据招股书披露，极易科技计划将IPO募资额的40%用于进口业务升级，重点包括整合跨境供应链与消费行为数据，向品牌输出AI选品建议，目标将客户决策效率提升50%。

东耳观点：从其IPO募资额规划能够看出，极易科技想要确立其在行业整合中的领导地位。当前，美妆服务市场极度分散，即便是作为领军企业的极易科技，市场份额也仅为约5%。如何从搭建桥梁的服务商向更具确定性的角色转型，将运营国际品牌的丰富经验转化为可持续的商业模式，才能抵抗重叠问题带来的风险。