今年申请在港IPO的个案正在快速增加，目前已达200家，较年初数字翻倍。这反映出港股升势正吸引更多企业加快推进上市计划

文｜《财经》特约撰稿人 成孟琦

编辑 | 杨秀红

7月6日，香港财政司司长陈茂波在其网志中表示，港股2025年势头持续向好，2025年上半年，恒生指数累计上升20%，升幅位列全球前三位，以点数计,是港股市场历来最大的上半年升幅。IPO（首次公开招股发行）申请持续增加，ETP产品（Exchange Traded Products，交易所买卖产品）交投活跃，成为支持港股流动性的生力军，市场普遍看好港股及新股市场下半年的表现。

陈茂波网志中提到的ETP包括ETF（Exchange Traded Funds，交易所买卖基金）、ETN(交易所交易票据)和ETC(交易所交易商品)等。

对于ETP市场，陈茂波表示，过去这段时间的升势中，资金主要追捧科技类股份，并带动科技股相关的衍生产品交投显著增大。细看港股的交易数据，不难发现ETP市场创新正在为港股带来增量资金。目前，港交所正积极推动更多不同主题的ETF上市，希望通过更多制度创新与产品创新，更好地杠杆环球市场资源，巩固提升香港亚太区首选ETP枢纽的地位。

数据方面，截至今年5月，港股相关ETP产品管理资产规模接近5100亿港元，较2020年增加约30%。

IPO方面，陈茂波表示，港交所的申请个案正在快速增加，至今已收到约200宗申请，较年初时的数字倍增，其中包括来自中东和东南亚的企业。反映港股升势正吸引更多企业加快推进上市计划，同时也显示过去这段时间对内对外的宣传推广工作渐见成效。

IPO申请约200宗

IPO方面，港股市场上半年共完成了42宗首次公开招股发行，合计集资额超过1070亿港元，已较上年全年增加约22%，暂列全球第一。

陈茂波提到，申请在港IPO的个案正在快速增加，至今已收到约200宗申请，较年初时的数字倍增，当中包括来自中东和东南亚的企业。这一方面反映港股升势正吸引更多企业加快推进上市计划，同时也显示过去这段时间对内对外的宣传推广工作渐见成效。

据万得（Wind）数据，截至6月30日，有211家公司正在递表排队中，且首次递表的企业居多，占比超八成。

近期数据中，6月30日至7月6日的一周内，共有14家公司递表，分别是锦江酒店、玲珑轮胎、亿纬锂能、翼菲智能、瑞为技术、紫金黄金、德适生物、BLISSBIO、芯迈半导体、镁信健康、普祥健康、镁佳股份、同仁堂医养、海拍客，其中锦江酒店、玲珑轮胎及亿纬锂能为A股公司赴港上市，翼菲智能及瑞为技术为18C特专科技公司。

从行业分布来看，在港交所排队的企业涵盖了多个领域。传统行业如制造业、零售业等依然占据一定比例，这些企业通常希望借助港股市场进一步扩大融资渠道，提升企业知名度，拓展业务版图。而新经济行业如生物科技、人工智能等也表现出强劲的上市意愿。

展望港股今年的IPO募资情况，普华永道预测2025年将有90家-100家企业于香港上市，募资额有望超过2000亿港元，信息科技及电信服务、医疗和医药、零售、消费品及服务相关的行业板块将会是市场焦点。

ETP带来增量资金

ETP市场正在成为港股二级市场的增量资金之一。

据陈茂波网志，香港目前共有超过210只ETP产品上市。截至今年5月，相关ETP产品合计管理资产规模接近5100亿港元，较2020年增加约30%，相关的日均成交额在同期更显著增加五倍，增至约400亿港元。即使过去几年投资气氛反复，但香港ETP市场增长势头持续，相关成交额占整体大市比率，由五年前的不足5%，增至今年前五个月的约17%。可以说，香港ETP市场的不断创新带来了增量，也满足了持续变化的投资需求，为大市注入了活力和更大流动性，有效地在市场波动之际发挥了流动性缓冲的作用。

据悉，香港交易所还计划于今年通过网上平台，实现ETP的实物申购及赎回机制的数码化，使用数码平台取代部分人手和纸本作业，以降低主要ETP参与者的营运负担。这一举措将提升整体ETP市场效率，推动其二级市场活动持续增长。港交所证券产品发展主管罗博仁曾表示，2024年香港ETP生态圈成交额连续四年创新高，ETP日均成交额达189亿元，按年升35%。

港股市场ETP规模和成交情况

图源：陈茂波网志

“在ETP类别中最为市场熟悉的ETF，近年也持续有新发展。”陈茂波进一步表示，“包括海外ETF在中国香港跨境挂牌（cross-listing）。管理资产规模超过3000亿美元、在美国上市的全球第五大ETF，今年2月选择同时在中国香港挂牌，以扩大投资者基础及汇聚更大的交投量。此外，亚洲首批与现货数字资产挂勾的ETF，2024年亦在香港挂牌。连同其他与数字资产挂勾的结构产品，截至今年6月，在港上市的数字资产ETP的资产规模达47亿港元，较2024年同期上升74%。”

此外，港交所也正在积极推动更多不同主题ETF上市。

陈茂波表示，这些ETF产品包括创新科技、应对气候变化、可再生能源以及生物科技等，在满足投资者兴趣和风险胃纳（risk appetite，一般理解为风险偏好）的同时，也将更有效引导资金流向推动实体经济更高质量发展。希望通过更多制度创新与产品创新，更好地杠杆环球市场资源，巩固提升香港亚太区首选ETP枢纽的地位。同时亦会加强向海外市场推介香港金融市场的工作，让海外投资者更充分了解及聚焦香港的优势、发展机遇与潜力。

值得注意的是，韩国投资者对中国内地及香港股市的关注度在近年来有所提升。2025年2月，韩国投资者对中国内地及香港股市的单月交易额飙升至7.82亿美元，环比激增近两倍，创下自2022年8月以来的峰值，且实现净流入超2亿美元。

高盛报告显示，6月6日至12日期间，全球对冲基金在亚洲市场的交易量增幅创下五年来最高，对冲基金主要买入了日本、中国香港、中国台湾以及印度的股票。其中，韩国最新选举出的总统李在明被认为持亲商态度，这在一定程度上刺激了资金流入亚洲市场，虽然并未明确表明资金从韩国流向中国香港，但整体亚洲市场资金的流动趋势，也可能对韩国资金流向香港产生潜在影响。随着中国香港市场吸引力的不断提升，包括港股IPO市场的活跃以及ETP市场的创新发展，未来韩国资金流向中国香港的规模和频率可能会进一步增加，为中国香港市场带来更多的资金活力。

责编 | 张生婷

题图 | 摄/成孟琦