7月7日，深圳市星源材质科技股份有限公司（以下简称"星源材质"）向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中信建投（国际）融资有限公司。

星源材质是世界一流的锂离子电池隔膜制造商，致力于为全球客户提供品质上乘的产品。公司于2003年创立，在锂离子电池隔膜的研发、生产和销售方面积累超过20年的行业经验。据弗若斯特沙利文数据显示，星源材质是中国首家掌握锂离子电池隔膜干法单向拉伸技术的企业，2024年按出货量计算，其干法隔膜的市场份额全球排名第一。同时，公司也是首家实现锂离子电池隔膜批量出口的制造商，并且是中国首家及少数兼备全部三种锂离子电池隔膜生产技术（即干法、湿法及涂覆隔膜）的企业。

作为锂离子电池产业的早期进入者，星源材质现已建设成全球锂离子电池隔膜市场的知名供应商与技术创新者。公司是少数拥有独立设备研究及设计能力的企业之一，地位独特，并且具备专有的微孔制备技术，已借此建立世界级的电池隔膜生产线。在电池隔膜众多关键性能指标上表现卓越，包括厚度、孔隙率、热收缩、透气性和穿刺强度。凭借专业技术和对品质的承诺，为世界领先的锂离子电池制造商提供服务，如LG新能源、三星SDI、远景动力、村田、SK On、SAFT、宁德时代、比亚迪、国轩高科、中创新航、亿纬锂能和欣旺达。根据弗若斯特沙利文的数据，星源材质过去连续五年的锂离子电池隔膜出货量位列全球第二，全球市场占有率由2020年的11.0%增至2024年的14.4%。

财务数据方面，2022年、2023年及2024年，星源材质分别实现收入人民币28.67亿元、29.82亿元及35.06亿元；同期净利润分别为人民币7.48亿元、5.94亿元及3.71亿元。2025年第一季度，公司实现收入人民币8.81亿元，净利润为人民币0.51亿元。值得注意的是，公司的毛利率呈下降趋势，2022年、2023年、2024年及2025年第一季度分别为44.8%、43.3%、28.1%及23.6%。

星源材质面临的主要风险之一是产品均价下行压力。电池隔膜的平均售价在近年呈现下降趋势，主要受市场竞争因素影响。随着行业竞争加剧，若平均售价持续下跌，可能导致毛利率进一步降低，从而对公司的经营业绩和财务状况造成不利影响。

此外，公司还面临客户集中度高的风险。2022年、2023年、2024年及2025年第一季度，星源材质前五大客户的收入占比分别为67.4%、63.8%、50.9%及60.9%。若失去任何主要客户，或主要客户大幅减少采购量，将严重影响公司的盈利能力，并对业务发展造成重大不利影响。同时，公司全部收益来自锂离子电池隔膜，这种相对单一的产品结构使其面临政策限制及市场需求变动的相关风险。

来源：金融界