2024年9月，合合信息（688615）成功在科创板上市，公司走完了历时约三年的上市之旅；9个月后，合合信息又向港交所递交招股书，准备赴港上市。

登录A股时，合合信息的账面上就不差钱。公司账上的现金类资产达到十数亿，在A股上市后，现金类资产超过30亿元，公司总资产也不过35亿元左右。即便如此，合合信息仍决心赴港上市融资。

在赴港上市前夕，合合信息变更了募资用途并将募投项目延期，四个募投项目有三个直接延期两年。合合信息科创板上市募资主要用于研发，赴港上市募资中，研发也是主要投向之一。A股募资已经变更且募投延期，公司为什么还要匆忙赴港上市呢？

A股募投延期 港股再去融资

合合信息递交的招股书显示，此次赴港上市，公司计划募资用于未来三至四年提升研发能力、未来三年进行业务拓展、潜在战略投资、并购机遇和营运资金及一般公司用途。

合合信息是于2025年6月底向港交所递交招股书的，九个月前的2024年9月底，公司刚刚在上交所科创板上市。有意思的时，彼时，合合信息募资也主要投向研发项目。

A股上市招股书显示，公司计划募资14.9亿元用于人工智能和商业大数据C端产品及B端服务研发升级等四个项目的投入。这其中，四个项目全部与研发相关，人工智能C端产品及B端服务研发升级项目投入募资最多，达到7.6亿元。

最终，合合信息上市募资13.8亿元，略低于计划的募资额。上市后，合合信息相应调减了募投项目投入规模。四个项目合计募投规模降至12.7亿元，即公司实际募资净额。

为了推进项目建设，在上市前，合合信息已经先行投入部分资金用于项目开发。根据公告，截至2024年10月11日，合合信息使用自筹资金5亿元。并且，公司已用自筹资金支付发行费用1566万元。

募资还未到账，项目就已经开始推进，且前期投入顺利进行。不仅如此，合合信息发布的首份年报显示，项目推进良好，有的项目已经接近完工。

合合信息2024年报显示，四个募投项目中，人工智能核心技术研发升级项目调整后的募投额为2.1亿元，截至期末累计投入金额为1.9亿元，投入进度为92.3%。不过，按照原计划，2024年底项目就可以完工并达到预定可使用状态，合合信息已经将这一募投项目延期至2025年上半年末。

这是延期最少的一个项目，剩余三个项目原本达到预定可使用状态全部都是2024年底，延期公告发布后，这三个项目全部延期两年至2026年底。

实际上，合合信息年报显示，这三个募投项目都有各自进展，进展最慢的是投入最大的人工智能C端产品及B端服务研发升级项目。截至2024年底，项目累计投入1.7亿元，进度为26.6%。

除了这个项目外，其余两个项目的进度都超过了35%。

如前所述，在置换募资公告中，截至2024年10月11日，合合信息四个募投项目使用自筹资金5亿元。按照2024年底的合计投入金额，四个项目在剩余的近三个月里即主要是2024年四季度，投入了1524万元。

前10个多月投入了5亿元，2024年9月底上市后，合合信息募投项目踩下了“急刹车”？

现金资产超30亿

打开合合信息的资产负债表，公司资产中最多的一项便是现金类资产。

截至2025年一季度末，合合信息拥有货币资金14.7亿元，交易性金融资产16.7亿元，两者合计就达到31.4亿元，规模与2024年末基本上大同小异。合合信息年报显示，2024年末，公司交易性金融资产全部为银行理财产品。

有息负债方面，截至2025年一季度末，合合信息只有1566万元的一年内到期的非流动负债。2024年，公司利息费用只有268万元。与超过30亿元的现金资产相比，这些有息负债不值一提。

三个月前的4月中旬，合合信息还发布公告，计划使用最高额度不超过28亿元（含本数）的暂时闲置自有资金购买理财产品。

科创板上市募资使得合合信息资金规模增长，上市前公司依旧是“现金满满”。A股上市前的2024年上半年末，合合信息货币资金为7.3亿元，由银行理财构成的交易性金融资产为7.5亿元，两者合计为14.81元。

同时，合合信息账面上长、短期借款为零，只有不到1700万元的一年内到期的非流动负债。在此之前的几年里，公司情况基本如此。