机构指出，“反内卷”是反对恶性竞争，其核心是反对通过无序扩张和低价倾销来挤压利润空间的模式。市场很容易将反内卷简单地理解为反对低价，这种看法不准确。反内卷并非反对正常的市场竞争，也不是要让所有商品都卖高价。相反，在健康的市场中，企业通过技术创新、效率提升来降低成本，从而提供更具竞争力的价格，这是一种积极的、对消费者有利的良性竞争。真正的“反内卷”所反对的是无序竞争和产能过剩。过去在一些行业，地方为了招商引资，会通过各种补贴和优惠政策吸引企业落地，以谋求GPD增长。这种非理性的补贴，会鼓励企业在没有足够市场需求的情况下盲目扩大生产，导致产能过剩。当所有企业都面临巨大的库存压力时，为了抢占市场份额，价格战就不可避免。这种低价竞争通常是牺牲了企业的合理利润、研发投入甚至是产品质量，最终形成一个恶性循环：地方补贴招商→企业盲目扩产→行业产能过剩→恶性低价竞争→企业利润下滑 →债务风险上升。这个循环的受害者不仅是企业，也包括整个行业生态和长期的经济发展。

债券ETF也要反内卷，公司债ETF定位独特差异化竞争备受关注。本轮债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，近一周场内成交贴水最少，净值相对稳健且回撤可控。

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