文：韦亚军

摄影：Bob君

最快9月可启动发行。

创业43年，全球最大的折叠自行车销售商要上市了。

近日， 全球最大的折叠自行车公司大行科工在港交所披露聆讯后的招股书，或很快在香港主板挂牌上市。其已拿到中国证监会国际司境外发行上市备案通知书。

此次披露聆讯后招股书，意味着大行科工最快9月可启动发行，10月挂牌。

IPO相关细节

今年1月份，大行科工曾首度递表港交所，不过在6个月后失效了。

7月17日，大行科工拿到中国证监会国际司境外发行上市备案通知书，拟发行不超过9,100,000股境外上市普通股。

大行科工于7月22日第二次递表并很快获得港交所聆讯。两次IPO申请，保荐人均为中信建投国际。

招股书显示，大行科工此次IPO，所募集资金将用于以下几个方面：1、生产系统现代化及扩产；2、强化经销网络与品牌；3、研发（主要为电助力与碳纤维车架）；4、营运资金及一般企业用途。

大行科工未披露具体募资金额。不过按8月25日路透IFR消息，大行科工初步意向估值区间40-50亿港元，对应2024年净利润 5 230万元，市盈率约55-70倍。

“现代折叠自行车之父”

大行科工的创始人名叫韩德玮，1941年出生，现年84岁，是一名激光物理学家。

1982年，41岁的韩德玮在美国加州车库里发明了第一辆“一秒折叠”自行车，并于同年注册品牌DAHON。4年后也就是1986年，韩德玮在深圳布吉设立第一间小作坊，正式把技术带回了中国。

起初，韩德玮的初衷是“把自行车折进汽车后备箱”。大行首款车型采用7005航空铝，折叠体积仅0.09m³。让韩德玮没想到的是，这款初代产品当年就卖出了6000辆。

更让人出乎意料的是，40年后，大行竟然累计卖出2000万辆折叠车。按2024年零售量计，大行成了全球销量最大的折叠自行车品牌。尤其是2000年推出的经典款P8，其全球累计销量已突破200万台。韩德玮因此也被业界尊称为“现代折叠自行车之父”。

全球最大的折叠自行车销售商

大行科工的产品主要分为三个档位，从收入上看，其高端产品（≥5000元）占总收入10.4%；中端产品（2500–5000元）占 68.4%，为利润核心；大众市场产品（<2 500 元）占 21.2%。

数据显示，2024年全球折叠自行车销量366万辆，大行科工以22.64万辆、6.2%市占率排名第一。

2024年全球市场规模18.7亿美元（约合人民币134亿元），大行科工零售额4.42亿元，市占率2.9%，位居第二。

灼识咨询预计，未来5年（2024–2029）全球销量CAGR 7.3%，2029年销量520万辆，零售额28亿美元。

在中国市场，大行科工2024年的销量为86万辆，市占率 26.3%，稳居第一。其2024年的中国区零售额为12.1亿元，占率36.5%，大行科工市大幅领先第二名（11.2%）。

招股书显示，2022年、2023年、2024年和2025前四个月，大行科工营业收入分别为人民币2.54亿、3.00亿、4.51亿和1.85亿元，相应的净利润分别为人民币3143.4万、3485.0万、5,229.9万和2152.8万元。

2022–2024年累计经营性现金流净额1.02亿元，而大行同期却分红6 000万元，占3年净利润之和的55%，因此市场其质疑“突击分红”。对此，大行解释称，此系对早期股东的历史回报安排。