蜜雪冰城引爆消费赛道纷纷IPO 造富的当下。

无缘IPO 的并购市场也很热闹。

一个由浙大博士领衔的浙大团队，梦碎IPO 后，要卖掉公司，果断套现。

投资家网获悉，最近卖水泥起家又转战电商的上市公司狮头股份发布公告称，“拟通过发行股份及支付现金的方式收购利珀科技100% 股权。”这则并购消息随即引发科技行业震动。狮头股份在资本市场不算出彩，可它们收购的利珀科技大有来头，是杭州明星科技公司。

利珀科技曾被资本宠溺，拿到7 轮融资，其拥有AI 、机器视觉领域“天花板级”团队。创始人王旭龙琦为浙大光电系博士，他在读博期间发现，工厂对产品质检有很大需求，于是带着一份理想，组建了一支由浙大工程学、计算机、管理学博士硕士构成的超核团队创业。

AI 未大热的2017 年，利珀科技就尝试将AI 技术融入机器视觉检测中，打破了“传统自动化设备的壁垒，实现了智能化、数据化检测设备，重新把缺陷的定义过程交还给员工。”2024 年，外界传出利珀科技股改、择机IPO 的消息。紧接着，利珀科技宣布更名“利珀科技股份有限公司”验证了IPO 计划的可靠性。随着时间的推移，利珀科技的IPO 梦，没有下文了。

如今，利珀科技卖给狮头股份，也不失为一个好的选择。王旭龙琦及浙大团队会通过并购交易功成身退，收获“泼天富贵”。7 轮融资入局的VC/PE 则可借并购退出，长舒一口气。

一

一位VC 投资人曾在朋友圈感慨，“聪明的创业者不该执著IPO ，IPO 成就成，不成把公司卖了，再去创业、融资，方为机智选择。一旦IPO 频繁失利，公司发展可能会陷入窘境。”

正是因为有一批创业者不“死磕IPO ”，才促成了并购交易的火爆。2025 年，DeepSeek 、蜜雪冰城带来科技、消费大热。市场呈现两种局面，一种，趋势利好纷纷想抓IPO窗口。一种，“众人皆醉我独醒”。不拼命挤港股、美股，见好就收。公司干得差不多，就卖了。

这次要卖掉的利珀科技，不是2025 年第一家卖掉的科技公司。率先想明白的，是由清华姚班天才马腾宇创立的AI 大模型Voyage AI 。Voyage AI 同样有个“天花板级”的创业团队。“AI 教母”李飞飞是Voyage AI 的顾问。Voyage AI 的融资旅途很顺利，“成立17 个月即顶流”。

DeepSeek 崛起前，马腾宇表示，“团队打造的大模型，比OpenAI 要好。”彼时，Voyage AI 确实被AI 、学术界高度认可，其开发的大模型“在HuggingFace 提出MTEB 数据集上的评分超过了OpenAI 。”马腾宇的斯坦福指导教授更是直言，“他会给全球科技带来崭新一页”。

公司仅成立一年多，外界就传出Voyage AI 想去美股。结果计划赶不上变化，Voyage AI 成了2025 年第一家卖掉的AI 大模型公司。据说，“Voyage AI不是走投无路卖掉的”。卖掉公司，马腾宇欣喜若狂，他在社交平台说，“强强联合”。按着马腾宇出售Voyage AI 的解读，“卖掉公司可以迅速融合产业，加快大模型的商业化。” 不是所有的梦想，都靠自己实现。

马腾宇卖掉Voyage AI ，给创投圈提供了深层话题，一部分VC/PE 开始关心并购交易。“如果你发现赛道很卷了，是否愿意继续烧钱？”谁的钱也不是大风刮来的，并购是个出路。这边，Voyage AI 卖了。另一边，来自杭州的利珀科技似乎想明白了拒绝跟“杭州六小龙”卷。

它们明明有个超核团队，被“顶流”VC/PE 青睐，虽梦碎IPO ，但在风口下，仍有机会“死磕IPO ”。利珀科技“与众不同”，风口来了反而“拒绝IPO ”用卖掉的方式退出历史舞台。

二

实际上，利珀科技情况与Voyage AI 相似，它们干得也不错。

2025年，“AI+ 产业”、各类概念席卷市场前。利珀科技已是国产机器视觉的“隐形冠军”。

利珀科技原被科技行业寄予厚望，纵观各大高校走出来的创业者，很少有哪家创业公司的团队几乎由一家高校的顶尖高材生联合打造。利珀科技的“光环”在公司成立起，就拉满了。

浙大博士王旭龙琦读书时就很出名了，他那“四个字的名字”令人记忆犹新。浙大，王旭龙琦在学生中很有威望。他个人的理想是，“为公司开发国产化检测设备”。该理想源自“喜欢”外出调研的王旭龙琦在走访传统行业的工厂时发现，“工厂对产品质检有很大需求”。

“中国缺乏像样的智能化检测设备，海外产品独占鳌头。”回到学校，王旭龙琦一直在思考如何用AI 、机器视觉解决问题。他还凭借强大的个人影响力，招来各系同学共同思考。

2012 年，群策群力的王旭龙琦及校友成立了专注于机器视觉工业检测解决方案的利珀科技。 利珀科技刚成立就轰动了创投圈，该公司是高校创业中的“顶流”，核心团队来自一所高校，汇集了浙大工程学、计算机、管理学的博士硕士，一帮浙大的同学、校友成了同事。

此类情况在创业创新不成熟、VC/PE 没普及的2012 年，极为罕见。要知道，2013 年、2014 年，是创业创新兴起的年份。那个阶段，“创业者拿着PPT就去融资，别说天花板级的团队，就算有一个顶尖高校背景的人去创业，也会轻松的拿到融资。”利珀科技没“随大溜”。

最容易融资的时期，利珀科技潜心研发技术、产品。一方面是，“团队不太缺钱”。另一方面是， 王旭龙琦考虑到“过早资本化不一定是好事”。在各个行业轮番上演“风口上的猪”时，利珀科技低调度过了枯燥的创业早期，王旭龙琦见团队心态稳定，打开了资本大门。

2017 年，利珀科技拿到了东方汇富的A 轮融资。那会，资本集中在“共享风口”。利珀科技做的事是帮传统行业提升效率。这个方向“讲不出好故事”，VC/PE 没把利珀科技放在心上。 转机是在“共享风口”破灭后，资本杀了个“回马枪”又去关注创造真实需求的赛道。

有着“天花板级”团队的利珀科技，一下就火了。

三

7轮融资进账，与深创投名气并肩的毅达资本加持，利珀科技在杭州风头无二。

根据利珀科技官网记载，它们获得过各级单位颁发的奖项，包括“国家级专精特新小巨人”、“浙江省科学技术进步奖”等，它们还承担了“国家级揭榜挂帅项目”、“浙江省重点研发项目”、“杭州市人工智能重大专项项目”。技术与研发方面，利珀科技是业内顶尖水平。

2024 年，外界传出利珀科技计划冲击IPO 。创投圈的一些分析人士认为，“利珀科技IPO 的成功率较高。”一家名叫大豪科技的LP在投资者互动平台透露，“参投基金投资标的利珀科技，正在股改择机IPO ”。2024 年9 月，利珀科技宣布更名“利珀科技股份有限公司”。

这一符合IPO 的预热动作，进一步验证了利珀科技对IPO 的期待。财务层面，《交易预案》披露， 利珀科技是一家盈利公司。2024 年，公司实现营收4 亿元，同比增长27.79% ；归母净利润4109.46 万元，同比增长40% 。 虽然，利珀科技赚钱不多，但比“市面上缺乏造血能力的公司，甚至上市几年都无法盈利的公司，把融资通道寄托给股民的公司，强太多了。”

它们也是较早完成AI 商业化落地的公司。遗憾的是，股改不久，利珀科技的IPO梦，没有下文了。进入2025 年，创投圈讨论过“利珀科技会借国产AI 大热，再战IPO 。”就像蜜雪冰城IPO一样，过往IPO 折戟、不顺的奶茶公司，一看蜜雪冰城上市急忙涌入资本市场。

王旭龙琦挺“个性”，融资不“随大溜”，IPO 也不“随大溜”，“不能上市，就不上了”。最近，上市公司狮头股份的一则公告引发科技行业震动。公告称，“狮头股份拟通过发行股份及支付现金的方式收购利珀科技100% 股权。”梦碎IPO 的浙大团队，直接把公司卖了。

狮头股份是“兴奋+ 忐忑”。兴奋的是，收购一个优质标的。忐忑的是，“狮头股份在公告中担忧，交易标的与上市公司主营业务不具有协同效应。”换句话说，“狮头股份仍在犹豫买不买利珀科技。”该交易存在“可能被暂停、中止或取消的风险”。利珀科技的VC/PE 股东肯定希望并购交易谈成，早点退出、落袋为安。王旭龙琦估计更想“退出历史舞台”。

对投资人、创业团队来说，IPO 无望，并购是个好的选择。那么，利珀科技为何要卖给狮头股份？这部分没有明确说明。前面提到，利珀科技的服务对象是传统行业，狮头股份是一家传统公司，它们早年卖水泥起家，“狮头牌水泥”一度名震建筑、装修行业。 不过，狮头股份也是一家有梦想的“神奇”公司。水泥业务下滑，它们想到了“跨界”切入净水领域。

切入净水领域，路没走通，狮头股份业绩大滑坡。2018 年，它们“跨界”切入电商。几番折腾，狮头股份并未摆脱业绩泥潭。2024 年，公司归母净利润预计亏损2600 万元-3100 万元。收购利珀科技，狮头股份的好处更多。一是，“买下盈利公司，有望告别亏损。”二是，连番转型侧面反映出了狮头股份“改变现状、追逐风口的决心。”时下最热风口就是AI 。

整体来看，参与并购的三方（VC/PE 、标的、接盘侠）没输家。并购交易的时代，来了。

大型峰会回顾

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