4月21日，沪深两市小幅低开，黄金延续强势。截至9点35分，金ETF(159834.SZ)涨1.26%。

总量维度来看，3月美国零售销售环比1.43%，高于预测值1.30%，核心零售环比0.52%，高于预测值0.20%，零售数据也较为强势。不过上周的主要交易变量或在于特朗普的关税政策以及美联储的表态，宏观数据影响或相对有限。关税政策方面，特朗普宣布对中国进口商品征收高达145%关税后，中国暂停了波音飞机交付并对美国科技产品实施新的限制措施。与此同时，针对半导体类部分商品的关税豁免政策存在反复，或可能在未来的行业关税中继续征收。当前不单是加征关税引致滞胀预期利好黄金，关税政策的不稳定本身也会推动资金流向黄金避险。美联储方面，鲍威尔表态相对谨慎，中性偏鹰，不急于降息，而特朗普希望美联储尽快降息，并宣称可能采取替换美联储主席等举措。总的来说，美国关税政策不确定性+美国滞胀风险+美联储年内有望降息的宏观组合相对利多黄金，避险情绪等对黄金形成催化，金价也有一定资金驱动的特征。中长期来看，美国关税政策影响下美元信用及国际货币地位或将加速弱化，美债资产安全性下降，黄金的底层储备属性放大趋势不变，各国央行特别是发展中国家央行也持续增持黄金，黄金或具备长期配置价值。

来源:金融界